行业分析的意义

第四章行业分析

第一节行业分析概述

大纲要求：

掌握行业和行业分析的定义;熟悉行业与产业的差别;熟悉行业分析的任务、地位及意义;熟悉行业分析与宏观分析、公司分析的关系;掌握行业划分的方法。

逻辑结构：

一、行业的含义和行业分析的意义

1、（掌握）行业定义，（熟悉）行业与产业的差别

行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等 行业与产业的差别：适用范围不同。

产业，经济学术语，有严格的使用条件。产业一般有三个特点：（1）规模性，即产业的企业数量、产品和服务的产出量达到了一定的规模；（2）功能性，这一产业在社会经济中承担一定的角色，而且是不可或缺的；（3）职业化，形成了专门从事这一产业活动的职业人员。

行业也具有专门的职业人员，也承担一定社会经济功能，但是一般没有规模的约定。比如，国家机关构成了一个行业，但是不构成一个产业。证券分析师关注的是具有一定规模的行业，业内一般把行业分析和产业分析视同同义语。 2、掌握行业分析的含义，熟悉行业分析的任务、地位及意义；熟悉行业分析与公司分析、宏观分析的关系；

(1)行业分析的任务：理解行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素，判断各种因素对行业发展的影响力度，预测行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，为政府部门、投资者和其他机构提供决策依据。

(2)行业分析的意义:

①行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中间的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。

②不同的行业为公司投资价值的增长提供不同的空间，因此，行业是直接决定公司投资价值的重要因素之一。行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段和其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。

②行业分析的重要任务之一就是挖掘最具投资潜力的行业，进而在此基础上选出最具投资价值的上市公司.

行业分析是公司分析的前提，也是连接宏观分析和公司分析的桥梁。行业分析与公司分析相辅相成，一方面不同行业的公司投资价值不同，另一方面同一行业的不同公司投资价值也千差万别。 二、行业划分方法

掌握行业分类方法

四种行业分类方法：道—琼斯分类法、标准行业分类法、我国国民经济的行业分类、我国上市公司的行业分类。 （一）道—琼斯分类法

将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。虽然人选的这些股票并不包括这类产业中的全部股票，但所选择的这些股票足以表明行业的一种趋势。

在道—琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，包括了采掘业、制造业和商业。运输业类股票取自20家交通运输公司，包括了航空、铁路、汽车运输和航空业。公用事业类股票取自6家公用事业公司，包括电话公司、煤气公司和电力公司等。作为计算道—琼斯股价指数的股票类别，公用事业这类行业直到1929年才被确认添加进来。 （二）标准行业分类法

联合国经济和社会事务统计局曾制定了一个《全部经济活动国际标准行业分类》，按照经济活动同质性原则，把国民经济划分为以下10个门类 1．农业、畜牧狩猎业、林业和渔业 2．采矿业及土石采掘业 3．制造业 4．电、煤气和水 5．建筑业

6．批发和零售业、饮食和旅馆业 7．运输、仓储和邮电通信业 8．金融、保险、房地产和工商服务业 9．政府、社会和个人服务业 10．其他

对每个门类在划分为大类、种类和小类 (三)我国国民经济行业的分类

根据最新的《国民经济行业分类》，共有20个行业门类，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个。

大的门类分为从A到T共20类： A、农、林、牧、渔业 B、采掘业 C、制造业

D、电力、煤气及水的生产和供应业 E、建筑业

F、交通运输、仓储及邮电通信业 C、信息传输、计算机服务和软件业 H、批发和零售贸易、 I、住宿和餐饮业 J、金融保险业 K、房地产业 L、租赁和商业服务

M、科学研究、技术服务和地质勘查业 N、水利、环境和公共实施管理 0、居民服务和其他服务 P、教育

Q、卫生、社会保障和社会福利业 R、文化、体育和娱乐业 S、公共管理和社会组织 T、国际组织

（四)我国上市公司行业分类

中国证监会2001年4月4日发布《上市公司行业分类指引》， 以上市公司营业收入为分类标准，所采用财务数据为经会计师事务所审计的合并报表数据，

把上市公司分为13个门类，90个大类，288个中类。当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50％，则将其划人该业务相对应的类别。当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50％时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30％，则将该公司划人此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。——2007年10考题 共分为13大类： A农、林、牧、渔业 B采掘业 C制造业

D电力、煤气及水的生产和供应业 E建筑业

F交通运输、仓储业 C信息技术业 H批发和零售贸易 I金融、保险业 J房地产业 K社会服务业 L传播与文化产业 M综合业