现金流量分析对评价企业财务状况的作用

现金流量分析对评价企业财务状况的作用

作者：陈千峰

来源：《管理观察》2009年第27期

摘要:本文以现金流量表为主要依据,利用多种分析方法,进一步揭示现金流量信息,从现金流量表的结构财务比率等各方面对企业财务状况进行分析,并从现金流量角度对企业的财务状况和经营业绩作出评价:通过现金流量结构分析可以对企业创造现金获取现金的能力作出评价;通过流动性分析可以对偿债能力和支付能力作出评价;通过盈利质量分析可以对收益的质量作出评价;通过财务弹性分析可以对投资活动和筹资活动作出评价。 关键词:现金流量表;现金流量分析;能力;评价

现金流量表是反映企业一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出信息的会计报表,是动态报表。由于现金流量表是按照收付实现制原则编制的,而资产负债表、损益表是按照权责发生制的原则编制的,含有一定的主观成分,因而现金流量表揭示的现金净流量比损益表揭示的净利润更客观、更真实,更能说明问题。

财政部颁布的《企业会计准则—现金流量表》也已要求企业按直接法编制现金流量表,并在附表中提供按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息,这对于揭示一定会计期间现金流量的生成及其原因,从现金流量的角度分析企业净利润的质量,具有积极的作用。但是现金流量表分析的内容非常广泛,必须全面、完整、充分地掌握信息,不仅要充分理解报表上的信息,还要重视企业重大会计事项的揭示以及注册会计师的审计报告,另外还要考虑国家宏观政策、国际国内金融形势、经济环境、所处行业的变化情况等方面的影响;同时,还要将资产负债表、利润表等各种报表有机地结合起来,才能全面地评价过去的经营业绩;衡量现在的财务状况;预测未来的发展趋势;使企业管理者更注重挖掘现金流量表蕴含的重要财务信息,以促使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。现就利用现金流量表的分析所揭示的信息对评价企业财务状况,大体归纳有以下四个方面的作用。

一、通过现金流量结构分析可以对企业创造现金获取现金的能力作出评价

一般来说,经营活动产生的现金流量净额最能反映现金创造力,而经营活动类中的“销售商品、提供劳务收到的现金”项目反映现金创造能力则最为灵敏。

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1.现金流量结构分析

现金流量表的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析。通过这方面的分析,可以了解和掌握现金流入量的主要来源和现金流出量的主要去向,帮助企业对各类现金流量在一定时期内的余额增减变化作出判断,以便抓住重点,采取有效措施,实现现金的最佳配置和使用。其计算公式为:

某医药商业公司2008年的现金流入量为26503万元,现金流出量为21958万元,现金净流量为4545万元。在全部现金流入量中,经营活动所得现金流入量占73.98%,投资活动所得现金流入量占0.64%,筹资活动所得现金流入量占25.38%。这意味着维持公司运行和支撑公司发展所需要的大部现金是在经营过程中产生的,这无疑是企业财务状况良好的一个重要标志。而收回投资,分得股利取得现金以及银行借款,发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行和发展也都起到了辅助性或补充性的融资作用。

在该公司本期现金流出量中,经营活动所付现金占73.96%,投资活动所付现金占23.63%,筹资活动所付现金占2.41%。将此与现金流入分析相结合,可以发现该公司的现金流入和现金流出主要来自于经营活动所得,从总体上看,该公司的运行是健康的,发展是稳定的。 2获取现金能力分析

获取现金的能力是指经营现金净流入和投入资源的比值,投入资源可以是销售收入、总资产,净营运资金、净资产或流通股股权等。主要用来评价营业现金流的创造能力或者说现金盈利的能力。具体指标包括:

(1)销售现金比率。销售现金率= 经营活动现金净流入/销售额。该指标反映出企业每元销售得到的净现金,通过销售现金比率可以看出企业销售政策及收账政策的严宽程度及管理水平。比如,A公司的销售额为5000万元,经营活动现金净流入为1250万元,则:销售现金比率=1256/5000=25%说明每销售1元,可得到现金0.25元。该比率反映每元销售得到的净现金,其数值越大越好。该指标在运用时,通常要与企业自身过去相比较或与同业相比较才能确定指标的高低。一般情况下,该比率越高,表明企业营业收入面临的风险越小,企业营业收入的质量越好。如果该比率较低,而收入较高,则表明企业有可能是通过增加应收账款为代价来实现的。 (2)全部资产现金回收率。全部资产现金回收率是经营现金净流量与全部资产的比率,该指标反映企业总资产的运营效率,说明企业资产产生现金的能力,而非会计上收益的能力,指标越高,说明企业的资产运营效率越高。该指标通过与企业的其他盈利能力指标相结合,更直接地反映了企业盈利对长期支付能力、偿债能力的长远保证。此外,将该指标求倒数,则可以分析全部资

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产用经营活动现金回收需要的期间长短。因此,该指标体现了企业资产回收的含义。回收期越短,说明资产获现能力越强。

通过对现金流入来源分析,就可以对创造现金能力作出评价,并可对企业未来获取现金能力作出预测。

二、 通过流动性分析可以对偿债能力和支付能力作出评价

1 流动性分析

所谓流动性,是指将资产迅速变为现金能力。作为企业的债权人,他们向企业提供贷款或持有企业的债券,或作为供应商向企业赊销商品或劳务,其目的在于保证债权能按期收回并取得利息,他们关心的是企业的信誉和偿债能力。 (1)现金到期债务比。

本期的到期债务是指本期即将到期的长期债务和应付票据等。若对同业现金到期债务比进行考察,则可以根据该指标的大小判断公司的即期偿债能力。 (2)现金流动负债比。

这一指标偏低,说明依靠现金偿还短期负债的压力较大。 (3)现金债务总额比。

该项比率既反映了企业年度经营活动所产生的现金净流量偿还企业全部债务的能力,又体现了企业偿债风险的高低。一般而言,该比率值越大,说明企业偿债能力越大,相应的风险越小;其值越小,表明偿债能力越小,相应的风险越大。 2每股营业现金净流量。

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每股营业现金流量= 经营活动现金净流入/普通股股数。该指标反映每股流通在外的普通股的资金流量,与传统财务指标每股盈余指标相比,更能显示出企业在短期内的资本性支出能力,该指标越大越好,因其可以反映企业最大的分派股利能力,如果企业超过此限度就要借款分红假如A公司普通股5000万股,经营现金净流入为1000万元,则每股营业现金流量=1000/5000=0.2元/股。该比率越大,说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。

三、通过盈利质量分析可以对收益的质量作出评价

盈利质量分析是根据经营活动现金净流量与销售收入、净利润等之间的关系,揭示企业保持现有经营水平,创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析主要包含以下两个指标: 1销售净现率。销售净现率=经营现金流量净额/销售利润。该值反映了在收付实现制下,当期主营业务资金回笼情况。从理论上讲,该值应等于1,在实际工作中,由于存在着各种赊销政策和方法,使得营业收入中总有一部分不能及时收回。资金回笼率越接近1,说明资金回笼越快,应收帐款越少;反之,则会造成大量应收帐款,加大筹资成本和难度,更严重的是会形成大量的坏账损失,增加企业经营风险。但是,这并不等于说销售净现率越高越好,因为过高的销售净现率可能是由于企业信用政策、付款条件过于苟刻或企业经营保守所致,这样会限制企业销售量的扩大,从而影响企业的盈利水平。

2净利润现金比率。净利润现金比率= 净利润/经营现金流量净额。这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。损益表提供的净利润是以权责发生制、配比原则、历史成本原则以及币值不变为为基础计算出来的,由于受判断和估计的准确度影响,加之通货膨胀和一定会计期间资本性支出、存货周转速度以及商业信用的存在,使净利润和以收付实现制为基础的现金流量净额产生了差异。在一般情况下,净收益增加现金流量净额也增加,比率越大,企业盈利质量越高;反之如果净利润高,而经营活动产生现金流量很低,说明本期净利润中存在尚未实现现金的流入,企业净收益质量很差,即使盈利,也可能发生现金短缺,严重时会导致企业破产。在分析时,还应结合企业的折旧政策,分析其对经营现金净流量的影响。

四、通过财务弹性分析可以对投资活动和筹资活动作出评价

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所谓弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。用经营现金流量与支付要求进行比较,可衡量企业财务的弹性。通过分析企业的经营活动现金净流量是否能满足投资需要,评价企业对外部融资(借债)的依赖程度,及现金管理水平以及利用投资机会的能力。常用财务指标如下:

1现金满足投资比率。亦称为现金自己率,是经营活动现金净流量与资本支出、存货支出和现金股利之和的比率,为了克服不确定因素对某一年的经营活动现金净流量的影响,可以选择3-5年甚至更长期间的数据进行平均。该指标用来反映企业经营产生的现金能否满足正常经营活动、投资活动与财务活动的需要。一般而言,该比率越大,说明资金自给率越高。当现金满足投资比率大于1时,表明企业从经营活动中得到的现金足以满足投资所需,除非有很好的投资机会,一般没有外部融资尤其是向外借债的需求。当现金满足投资比 率小于1,则该企业需外部融资才能维持现有的投资规模。

2现金股利保障倍数。现金股利保障倍数=股营业现金净流入/每现金股利。该指标用来反映企业支付现金股利的能力。在运用该指标进行分析时,一般应与同行业指标或企业同期指标相比。一般而言,该比率越大,说明支付现金股利的能力越强,支付股利保障越大。

对现金流量表中所揭示的投资活动所产生的现金流出信息和筹资活动所产生的现金流入和流出信息,可以结合经营活动所产生的现金流量信息和企业净收益进行具体分析,从而对企业的投资活动和筹资活动所起的作用,比如,它对提高企业的整体获利能力有什么影响,有利还是不利;是否有过度扩大企业经营规模,从而增加了企业的财务风险,等等,作出判断和评价,并为未来的投资决策和筹资决策提供依据。 五、结语

利用现金流量表将企业的财务比率与同行业平均水平或标准比率、企业历史水平进行比较分析,可为财务决策提供真实可靠的财务信息,帮助人们从更深层次了解企业的生存环境和生存状态,评价企业经营业绩,衡量企业财务资源和财务风险以及预测企业未来前景,增强企业的竞争力,提高资产质量而作出科学决策。

参考文献:

(1)金中全主编:《财务报表分析》,中国财经经济出版社,2001年2月