私募基金运营规范流程

一、私募基金募集与备案流程——20步 步骤 1 事项名称 涉及的文件名称 提供者 签署人 Tip 确定特定投资对象 调查问卷（机构版/个人版） 合格投资者承诺函 保密承诺函 管理人 投资者管理人 管理人 投资者 管理人 管理人 2 投资者适当性审查与匹配 投资者风险评估结果确认书 私募基金风险评级标准 基金募集说明书等相关宣传推介材料 管理人 管理人 系对“调查问卷”填写结果的确认。 3 私募基金进行风险评级 管理人 管理人 应当已建立科学有效的私募基金风险评级标准和方法。 4 私募基金推介 管理人 投资者应当向投资者说明有关法律法规，管理人 说明投资冷静期、回访确认等程序性安排以及投资者的相关权利，重点揭示私募基金风险。 风险揭示书 5 管理人 投资者管理人 反洗钱核查 身份证复印件/营业执照复印件（加盖公章） 投资者 投资者 管理人应当核对原件，并对每位拟投资者的身份信息进行单独记录。 6 合格投资者确认 资产证明文件或收入证明 投资者 银行或第三方机构 资产证明文件包括但不限于：【自然人】提供其持有金融性资产并加盖第三方用章的证明文件或收入证明+投资履历。 【机构】提供营业执照+章程/合伙协议+最近年度的审计报告+其持有金融性资产并加盖第三方用章的证明文件。 7 签署基金合同/章程/合伙协议 基金合同/章程/合伙协议 管理人 投资者管理人应当约定给投资者设置不少于二十四小时的投资冷静期；在投资冷托管人 静期内不得主动联系投资者。应当约定投资者在募集机构回访确认成功前有权解除基金合同。 投资者承诺出资 8 签署托管协议（如托管） 出资认缴承诺书 托管协议 托管人 投资者管理人托管人 签署无托管确认书（如不托管） 9 工商设立/变更登 无托管确认书或合伙人会议决议 合伙协议/章程合伙人身份证明等工商局要求提供的文件 10 取得最终版营业执照 11 设立募集账户，以及基金财产账户或托管资金账户 12 与监督机构签署账户监督协议 监督协议 监督机构 管理人 监督机构指中国证券登记结算有限责任公司、取得基金销售业务资格的商业银行、证券公司以及中国基金业协会规定的其他机构。 13 投资者缴款 银行回单 投资者 银行 应当汇入募集账户，切勿直接汇入基金财产账户或托管资金账户。 14 投资冷静期24回访记录 管理人 管理人 若当面回访，由被访者签署。 申请开户的系列文件 管理人开户代办 管理人或基金 由契约型基金的管理人，或者合伙型/公司型基金签署。 营业执照 工商局 工商局 适用于合伙型或公司型基金。 管理人注册代办 管理人投资者 适用于合伙型或公司型基金。 管理人 投资者管理人 适用于合伙型或公司型基金。 适用于契约型基金。 管理人 投资者 承诺出资金额与时间。 小时或以上 15 资金募集完成 银行回单或验资报告 管理人 银行或会计师事务所 16 制作投资者明细表 17 签署备案承诺函 备案承诺函 基金产品备案平台 18 在基金产品备案平台填写信息并上传相关文件的原件扫描件 19 基金业协会审核 20 基金备案完成 反馈邮件 反馈邮件 基金业协会 / 基金业协会 / 基金产品备案平台要求上传的文件 管理人收集、存档 视文件内容而定 平台要求上传的文件包括：步骤1、2、4、7、8、10、12、15、16、17中提到文件，及管理人制定的保证投资者权益的相关制度。填写完毕后提交协会审核。 提出反馈意见或通知备案完成。 投资者明细表 管理人 管理人投资者 管理人 在基金产品备案平台下载。 回访确认成功，投资者交纳的认购基金款项由募集账户划转到基金财产账户或托管资金账户。 全部出资人签字盖章。 管理人应注意后续的信息披露事宜。

二、私募股权基金投资流程

1．寻找项目
私募股权投资成功的重要基础是如何获得好的项目，这也是对基金管理人能力的最直接的考验，每个经理人均有其专业研究的行业，而对行业企业的更为细致的调查是发现好项目的一种方式。另外，与各公司高层管理人员的联系以及广大的社会人际网络也是优秀项目的来源之一，如投资银行、会计师事务所和律师事务所等各类专业的服务机构，都可能提供很多有价值的信息。当然，通常最直接的方式是获得由项目方直接递交上来的商业计划书。在获得相关的信息之后，私募股权投资公司会联系目标企业表达投资兴趣，如果对方也有兴趣，就可进行初步评估。


2．初步评估
项目经理认领到项目后，正常情况下应在较短期内完成项目的初步判断工作。项目经理在初步判断阶段会重点了解以下方面：注册资本及大致股权结构(种子期未成立公司可忽略)、所处行业发展情况、主要产品竞争力或盈利模式特点、前一年度大致经营情况、初步融资意向和其他有助于项目经理判断项目投资价值的企业情况。初步判断是进一步开展与公司管理层商谈以及尽职调查的基础。在初步评估过程中，需要与目标企业的客户、供货商甚至竞争对手进行沟通，并且要尽可能地参考其他公司的研究报告。通过这些工作，私募股权投资公司会对行业趋势、投资对象所在的业务增长点等主要关注点有一个更深入的认识。
【涉及文件：立项报告】

3．尽职调查
通过初步评估之后，投资经理会提交《立项建议书》，项目流程也进入了尽职调查阶段。因为投资活动的成败会直接影响投资和融资双方公司今后的发展，故投资方在决策时一定要清晰地了解目标公司的详细情况，包括目标公司的营运状况、法律状况及财务状况。尽职调查的目的主要有三个：发现问题，发现价值，核实融资企业提供的信息。
在这一阶段，投资经理除聘请会计师事务所来验证目标公司的财务数据、检查公司的管理信息系统以及开展审计工作外，还会对目标企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，向业内专家咨询并与管理队伍举行会谈，对资产进行审计评估。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员如以前的雇员进行交谈，这些人的意见会有助于投资机构作出关于企业风险的结论。
【涉及文件：投资意向协议、尽职调查报告】

4．设计投资方案
尽职调查后，项目经理应形成调研报告及投资方案建议书，提供财务意见及审计报告。投资方案包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单等内容。由于私募股权投资基金和项目企业的出发点和利益不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决分歧的技术要求很高，需要谈判技巧以及会计师和律师的协助。
【涉及文件：投资建议书】

5．交易构造和管理
投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取分期投资方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提，这就构成了对企业的一种协议方

式的监管。这是降低风险的必要手段，但也增加了投资者的成本。在此过程中不同投资者选择不同的监管方式，包括采取报告制度、监控制度、参与重大决策和进行战略指导等，另外，投资者还会利用其网络和渠道帮助企业进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应和降低成本等方式来提高收益。
【涉及文件：投资协议】 6．项目退出
私募股权投资的退出，是指基金管理人将其持有的所投资企业的股权在市场上出售以收回投资并实现投资的收益。私募股权投资基金的退出是私募股权投资环节中的最后一环，该环节关系到其投资的收回以及增值的实现。私募股权投资的目的是为了获取高额收益，而退出渠道是否畅通是关系到私募股权投资是否成功的重要问题。因此，退出策略是私募股权投资基金者在开始筛选企业时就需要注意的因素。