股票分析报告

摘要：

一只股票的价格受多个方面因素的影响，所以股票分析要从多个方面切入分析，才能够正确地、全面地、适时地估计股价变动，为投资理财提供决策参考。本文以天威保变电气股份有限公司为例，从宏观经济分析、行业分析、公司分析、证券投资技术分析等方面入手，浅析天威保变这支股票。

关键词：宏观经济 行业面 公司基本面 技术分析 投资者心理

正文：

第一个方面：宏观经济分析

在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节，只有把握宏观经济运行大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，才能做出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。

证券市场与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过各项政策的引导和调节，或抑制经济过热，或促进经济增长。这些政策将会影响经济增长速度和企业经济效益，并进一步影响到证券市场。因此对个股分析时，必然要把宏观经济形势考虑进去。才能准确地把握证券的运动趋势和研究其投资价值。

宏观经济环境是影响公司生存发展的最基本因素，就能源产业方面而言，国家在《当前国家重点鼓励发展的产业和技术目录》中提到太阳能发电、风力发电等清洁能源利用的

事项。从这一信息中我们可以看出，国家在绿色清洁能源方面的关注与政策倾向，对太阳能发电、风力发电国家采取比较积极态度，从而给股市一种信息，太阳能发电、风力发电方面的股票以及与其相关产业链上的股票也同时具有很好的增长潜力。天威保变正是这一类型的股票，受到了国家发展政策的辐射，所以值得关注。

第二方面：行业分析

进行行业分析能够知道该行业所处的发展阶段以及其在国民经济中的地位，才能够影响行业发展的各种因素以及判断行业影响的力度，预测行业发展的趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而投资者以此为投资依据。

行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业的总和。行业经济活动世界与宏观经济活动和微观经济活动之间的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析与上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。

我国上市公司分成13个门类，90个大类，288个中类，其中天威保变属于输配电及控制设备制造业， 也就是与能源生产与供应产业相关联的产业之一。现在能源能源生产与供应关系国民经济的发展，我国能源地域分布不均，特别是天威保变所面对的京津唐地区，这个地区经济发达，工业基础设施完善，现代化水平高，但能源资源比较缺乏，对能源需求量也尤为巨大。因为能源市场巨大并且有着稳定甚至不断增长的需求，所以作为能源产业必需的输配电及控制设备必定能够获得长效发展。这种行业上的长效发展，必定会影响人们对股票的预期的判定，从而带动人们天威保变股票的投资。

第三方面：公司分析

在世纪投资活动中，投资者对于上市公司的了解是必要的，否则收益将面临很大风险。因此，无论是进行判断投资环境的宏观经济分析，还是选择领域的中观层面的行业分析，对于具体投资对象的选择最终将落实到微观层面的上市公司分析上。公司分析最重要的是财务状况分析。财务报表通常被认为是最能够反映和获取公司信息的工具。就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分析难度较大，更多是通过一些市场信息、政策信息分析对证券远期价值的影响。不具有近期或者短期投资价值的分析基础，而相对简单、直接行之有效的就是公司分析。

从天威保变电气股份有限公司2010年年度的财务报表中我们可以看出，其主营业务以及管理活动包括变压器、互感器制造，本企业生产的产品和相关技术出口，本企业生产所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、技术出口（国家限定或禁止公司经营进出口的产品和技术除外），本企业中外合资经营、合作生产业务，承办本企业对外来料加工、来样加工、来件装配业务，承办本企业补偿贸易业务，输变电设备、控制设备及配件、电工器材制造，机加工，电工专用设备制造、安装，汽车零部件、桶装润滑油销售，园艺植物培植、销售。承包境外机械行业工程及境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备、材料出口；对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。装卸搬运货物，管道、设备安装，住宿、中餐、非酒精饮品零售（只限有经营资格的分支机构经营）（经营范围中属于法律、行政法规规定须经批准的项目，应经依法批准后方可经营）。

从其财务报告中我们可以了解到，天威保变的公司理念与经营管理目标：

（1）全力开拓国内外市场，奠定变压器产业发展的龙头地位

报告期内，整个电力设备行业呈现供大于求的态势。为此，公司积极开展市场营销工作，全力开拓国内外市场，充分利用公司高端产品竞争优势，在国内市场，相继中标国网

1000kV特高压、南网直流等重大项目；并进一步完善公司牵引变压器等特型产品市场结构，先后中标国内高铁和客运专线等重大项目。在海外市场，先后中标印度国网750kV 级变压器，伊拉克华事德项目及出口美国调相变压器。

（2）稳步推进精益生产与精益管理工作

报告期内，公司把精益思想、精益理论与生产和管理实际相结合，全方位推进目视化管理，将精益理念和方法融入到班组建设中，不断改善生产活动中存在的问题。有效推行成本领先行动计划，实施成本精益化管理，进一步加强成本发生事前预测，加大了成本管控力度。

（3）全面加快新能源项目建设，进一步完善新能源产业布局

报告期内，针对新能源产业，公司着眼于长远发展，加快新能源产业建设步伐，进一步巩固和完善了产业布局。2010 年公司圆满完成了新津多晶硅项目的建设并进行全面调试生产、风电整机二期项目建设、风电叶片的一期建设、薄膜项目的一期技术升级的前期准备工作及长春新能源公司的股权收购项目。以上项目的建设完成，一方面，进一步完善了公司新能源产业布局，另一方面，随着新能源产业的逐渐复苏，也为公司新一轮跨越式发展提供强有力的保证。

（4）不断提高公司自主创新能力，增强核心竞争力

报告期内，公司遵循\"科技兴企\"的发展理念，不断进行技术创新，完善产品结构，优化产品设计，加大科研与新产品研发工作的管理和投入力度，在全面推行标准化工作的基础上，不断完善新工艺，新方法，增强企业的核心竞争力。

（5）安全环保、节能降耗，建设\"资源节约型、环境友好型企业

公司不断提升企业节能减排水平，解决了多项国家特高压交、直流输变电领域中的关键技术，自主研发了多台特高压交、直流换流变压器，并应用于多项国家重大输电示范工程中，在超远距离输电线路中大大降低了线路电能损耗、发电煤炭损耗、二氧化碳排放量，节约了工程建设用地，企业各项节能指标达到国内同行业领先的能效环保标准。通过大力发展新型硅基薄膜太阳能电池、柔性薄膜电池、多晶硅还原氢化节能减排技术、精馏系统节能降耗等新能源技术，提高光伏产品光电转化效率，替代高能耗的传统光伏电池，大幅降低单位产品GDP 能耗与排放，实现节约发展、清洁发展，建设国内新能源和输变电行业中的节能标杆型企业。报告期内，公司被工业和信息化部、财政部、科技部确定为“资源节约型、环境友好型”第一批试点企业。

还可以了解天威保变在一些方面的业务和经营状况：

（1）在输变电产业方面：

顺利试制成功向家坝-上海±800kV 直流输电工程用换流变，完成葛-沪±500kV 直流输电工程用换流变的制造，完成±800kV/7200MW 直流输电线路用干式平波电抗器工程图纸开发设计与前期技术准备工作，稳固了天威保变在换流变产品的技术领先地位；完成了DFP-40 万kVA /1000kV 特高压交流升压变压器的研发，本产品的开发设计对加快特高压输变电设备的国产化进程具有重大意义；在大容量分裂式辅助变压器的研发方面取得新突破；开发了500kV、800kV 现场组装变压器技术，确保了交流变压器的核心技术领先地位；着力开发了新型平衡牵引变压器，设计开发了三相一体全系列V V 接线牵引变压器、研制成功了220kV 新型平衡牵引变压器。

（2）在新能源产业方面：

①薄膜太阳能电池：公司迅速完成了生产线的产能爬坡并在原有技术基础上，通过工艺革新使转换效率提升了17%。通过原材料、备品备件等国产化工作，使成本下降了40%；同时，在加快项目一期技术升级、提高转化效率的同时，注重增强系统集成能力，提升纵向化服务能力，在做好现有传统光伏应用市场的基础上，力争走出一条差异化竞争之路，开发独具特色的 BIPV 、光伏农业大棚等薄膜光伏产品。

②风电整机：整机方面逐步完善技术体系，规范研发设计流程制定了严密的图纸管理、工艺评价制度；公司已形成 1.5MW 70m / 77m / 82m ，2.0MW 86m / 93m ，适应多种环境的产品谱系，产品得到市场认可；联合开发了拥有自主知识产权的 SCADA 系统； 2.0MW 产品成功下线，标志着公司进一步提升了制造能力；全力推进具有完全自主知识产权的3.0MW 海上风力发电机组研发设计。

③风电叶片：公司叶片产品全部取得了GL 认证，并实现规模化生产，目前正在积极研制3MW 海上风机叶片产品。

④多晶硅：公司控股的天威硅业公司，其多晶硅生产线采用了目前国际先进的多晶硅生产工艺技术，其精馏系统、尾气回收系统、还原氢化系统等关键技术和配套工艺技术具有世界先进水平，报告期内已进行全面调试生产。

以上科研成果的取得，进一步加强了公司的设计研发基础，提升了公司的综合技术实力，为公司的全面可持续健康发展提供了有利保障。

从这些方面我们可以对天威保变有一个比较深入的了解。就多晶硅而言，光伏行业分

析师杨妍霞告诉《第一财经日报》，日本SUMCO和NSTECK等两家多晶硅企业都因地震而停产，而台湾友达光电公司在仙台、相马等地的多晶硅厂也属受灾范畴，“日本多晶硅产量占全球第三，所以肯定会对现阶段的多晶硅供应带来问题。”然而天威保变进行多晶硅的生产，可以看出，天威保变值得投资。当然公司分析不仅是对其基本的业务经营状况进行了解，还应包括对其财务数据的分析。但是这里从个人投资的角度，进行数据分析，有一定难度，所以可以直接参考网络上公司分析的财务比率等信息，以供投资决策参考。研究其投资价值是最为重要的，看其是否有增值的潜力。还是的进行公司基本面分析。

第四方面：证券投资技术分析

技术分析是对证券市场变化规律的总结，经过几十甚至上百年的发展，已经具有了比较有参考意义的理论基础。有句话“做短线，看K线”，可见技术分析在短线投资中运用的重要地位。通过K线理论、切线理论、形态理论、波浪理论等技术分析理论对证券走势进行分析，可以预测证券价格走向。

现在天威保变正处于地位，如果是做长线投资的话，可以适时买进等待股价调整后上升回到历史水平。如果是做短期投资，现在也可以进行投资。由图我们可以看出在前面一个星期连续7条阴线，经过底部的波动调整，风险进一步释放。可能迎来一定的上升。

进行证券投资，必须综合各个方面的信息。一只股票的价格受多个方面因素的影响，所以股票分析要从多个方面切入分析，才能够正确地、全面地、适时地估计股价变动，为投资理财提供决策参考。所以要从宏观层面、中观层面、微观层面以及技术分析几个方面对证券进行分析。这样才能更好的进行证券投资。

参考文献：

【1】中国证券业协会，证券投资分析，北京，中国时政经济出版社，2010

【2】中国证券业协会，证券市场基础知识，北京，中国时政经济出版社，2010

【3】中国证券业协会，证券交易，北京，中国时政经济出版社，2010

【4】马小南，孙烨，经融学，北京，高等教育出版社，2010

【5】任准秀，证券投资学，北京，高等教育出版社，2009