经济管理-动态投资回收期例题之欧阳美创编

D公司是一家汽车制造商，近来业务量呈上升趋势。公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个计划可供选择，甲计划需要投资40万元，使用寿命5年，采取直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为24万元，每年付现本钱为8万元。乙计划需要投资60万元，使用寿命也为5年，5年后有残值5万元。5年中每年销售收入为32万元，付现本钱第一年为10万元，以后接受设备陈腐，逐年将增加修理费5000元，另需垫支营运资金6万元。所得税率30%，资金本钱8%。

欧阳美创编 2021.01.01 欧阳美创编 2021.01.01

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时间：2021.01.01 创作：欧阳美 要求：1、辨别计算甲、乙两个计划寿命期内各年税后现金净流量。

2、辨别计算两个计划的投资回收期指标并评价甲乙计划哪个较优。

3、计算甲计划内含酬报率。 解：

1、现金流量计算： 甲计划：

项目 营业收入 付现本钱 非付现本钱（折旧） 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流量 第一年 24 8 8 8 2.4 5.6 13.6 第二年 24 8 8 8 2.4 5.6 13.6 第三年 24 8 8 8 2.4 5.6 13.6 第四年 24 8 8 8 2.4 5.6 13.6 第五年 24 8 8 8 2.4 5.6 13.6 乙计划：

项目 营业收入 付现本钱 非付现本钱（折旧） 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流量 项目 税后营业收入 税后付现本钱 折旧*税率 营业现金流量 甲计划 第0年 第一年 32 10 11 11 3.3 7.7 18.7 第一年 22.4 7 3.3 18.7 第一年 第二年 32 10.5 11 10.5 3.15 7.35 18.35 第二年 22.4 7.35 3.3 18.35 第三年 32 11 11 10 3 7 18 第三年 22.4 7.7 3.3 18 第四年 32 11.5 11 9.5 2.85 6.65 17.65 第四年 22.4 8.05 3.3 17.65 第五年 32 12 11 9 2.7 6.3 17.3 第五年 22.4 8.4 3.3 17.3 第二年 第三年 第四年 第五年 欧阳美创编 2021.01.01 欧阳美创编 2021.01.01

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初始现金净流量 营业现金净流量 终结现金净流量 乙计划 初始现金净流量 营业现金净流量 终结现金净流量 各年现金净流量 40 第0年 60,6 66 13.6 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 18.7 18.7 18.35 18.35 18 18 17.65 17.65 17.3 5,6 28.3 13.6 13.6 13.6 13.6 2、静态投资回收期法：

项目 甲计划 现值 第0年 40 40 第一年 13.6 12.59 第二年 13.6 11.66 第三年 13.6 10.8 35.05 18 14.29 第四年 13.6 10 第五年 13.6 9.26 乙计划 66 66 18.7 17.31 18.35 15.73 17.65 12.97 60.3 28.3 19.26 甲计划静态回收期=3+（4035.05）/10=3.495=3.50 乙计划静态回收期=4+（6660.3）/19.26=4.30 结论：甲计划较好 3、内含酬报率法：

项目 甲计划 8% 20% 21% 第0年 40 40 40 40 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 13.6 12.59 11.33 11.24 13.6 11.66 9.44 9.29 13.6 10.8 7.87 7.68 13.6 10 6.56 6.34 13.6 9.26 5.47 5.24 NPV 28 14.31 0.67 0.21 乙计划 8% 15% 16% 66 66 66 66 18.7 17.31 16.26 16.12 18.35 15.73 13.88 13.64 18 14.29 11.84 11.53 17.65 12.97 10.09 9.75 28.3 19.26 14.07 13.47 35 13.56 0.14 1.49 甲计划：

20%r0.670 R=20.76 20%21%0.670.21欧阳美创编 2021.01.01 欧阳美创编 2021.01.01

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乙计划:

15%r0.140 R=15.09% 15%16%0.141.49结论：甲计划较好。

4、净现值法和净现值率法：

项目 甲计划 现值 第0年 40 40 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 13.6 12.59 13.6 11.66 13.6 10.8 35.05 18 14.29 13.6 10 13.6 9.26 54.31 28.3 19.26 79.56 甲计划净

乙计划 现值 66 66 18.7 17.31 18.35 15.73 17.65 12.97 60.3 现值=54.3140=14.31

乙计划净现值=79.5666=13.56 甲计划净现值率=14.31/40=35.78% 乙计划净现值率=13.56/66=20.55% 结论：甲计划较好。 5、投资回收期法：

甲计划回收期=40/13.6=2.94 乙计划回收期

6618.718.3518=10.95 〈17.65

乙计划回收期=3+10.95/17.65=3.62 结论：甲计划较好。

时间：2021.01.01 创作：欧阳美 欧阳美创编 2021.01.01 欧阳美创编 2021.01.01