风险管理ｌ Ｒｉｓｋ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ 现金流量指标在财务预警中的应用研究 华北电力大学（保定） 张宁宁 一、现金流量信息与财务预警的关系 能夸大企业实际的收入能力，从管理者的角度有强烈的利润调整 的动机；三是现金流量对财务危机更为敏感。企业财务危机发生的 （一）现金流量信息与财务危机的关系 现金流量信息与企业 财务状况有着密切的联系。现金流量是指企业一定时期的现金和 现金等价物的流入与流出的数量。企业日常经营活动离不开现金， 现金如同企业的“血液”，只有保持现金在企业生产经营环节的正 可能性与企业资本结构的安排有很大关系。资本结构的安排合理 与否影响到企业的经济效益，而一个企业创造现金流量的能力决 定了企业对债务的保障程度。因此，企业的现金流量指标相比其他 指标更能直接反映企业的财务状况，对财务危机的敏感度也更高。 二、现金流量指标在财务预警的设计 常循环，才能使企业健康发展。而财务危机恰恰是因为企业无法按 时偿还到期债务而面临破产的风险，出现财务危机的企业不一定 是亏损的企业，很多情况下这些企业账面上是有盈余的，但是现金 流状况却很糟糕。财务危机产生的主要原因是由于内部管理不善 和经营不利导致企业的现金资源不断消耗而使用效率低下，未来 （一）基于现金流量的偿债指标基于现金流量反映企业偿债 能力指标有现金流动负债比率、现金负债比率、现金利息比率。 （１）现金流动负债比率。现金流动负债比率是企业一定时期经 现金流人能力很低。其实质是企业没有足够的现金资源偿还债务， 因此两者之间具有很强的因果关系，因此，从现金流量角度防范企 业财务风险更具有科学性和可靠性。 （二）现金流量指标用于财务预警的优势一营现金流量净额与流动负债的比率。其公式为： 现金流动负债比＝年经营现金净流量／年末流动负债 该比率反映的是企业经营活动产生的现金净流量对短期负债 的保障情况。该指标越大体现企业对短期债务保障能力强，发生财 务危机的风险越小。 财务危机的出现是 个过程，其在发生之前会从财务报表上体现出来，这就为以财务 报告为基础建立财务预警体系提供了可能性，现金流量指标与非 现金流量指标相比，其优势体现在以下三个方面：一是人为操纵空 （２）现金负债比率。现金负债比率指的是企业三年平均净经营 现金流量与年末负债总额的比率。其公式为： 现金负债比率：三年平均经营现金净流量，年末负债总额 该比率选取三年平均经营现金净流量可以剔除非正常因素的 干扰，结论更能反映企业的真实水平，该指标越大，说明企业日常 经营活动产生的现金流量对负债保证程度越高。 （３）现金利息比率。现金利息比率指的是企业一定时期内经营 间有限。现金流量指标采用收付实现制为基础，而且很多数据的取 得依赖于第三方机构银行提供的数据，相对较难造假，因而人为操 纵空间有限，比较可靠；二是更客观地反映企业的实际情况。利用 现金流量管理可以更客观地衡量企业业绩及盈余质量，而且现金 流量也是企业进行价值评价的基础。权责发生制下的应计项目可 防范各类内源性财务风险的发生。 三、企业财务风险预警系统的完善对策 财务风险，这时就需要财务人员及时向管理当局发出预警，并进一 步分析财务风险来源和成因，采取有效的防范措施。 （二）建立畅通的财务信息收集与传递机制构建良好的财务 对企业财务风险的评估 （一）综合运用定量与定性分析方法应综合采用定量和定性分析法。一方面，对各类风险要素进行定量 分析，设置风险定量控制指标。公司可按照产品类别、对照行业标准 根据自身经营隋况将财务风险指标进行定量，并设置一定的风险区 间，用以区分安全区、预警区和危机区。当财务风险指标在安全区间 内，则表示目前企业的财务状况良好，财务风险程度较低。若指标在 风险预警系统，必须依赖于高效畅通的企业财务信息收集和传递系 统。建立高效灵活的内外部财务信息系统是发挥财务风险预警系统 功能的基本前提。信息收集和传递系统必须是开放性的且能够保证 信息传递的高质量，即确保信息传递的全面性、及时性和准确性。 （三）完善财务预警系统相关考核制度要保证财务预警系统 的高效性，应将财务预警系统与企业内部考核奖惩制度结合起来。 如要严格控制各部门的资金占用时间、将财务风险预警指标与团 队业绩考核指标挂钩，根据各部门的指标完成情况采取相应的奖 预警区间内，则表明企业可能面临潜在的财务风险，应及时进行分 析和评估。若定量指标超过预警标准，则企业很可能已陷入财务危 机中，相关方面应及时排查风险要素，并及时采取相应的风险控制 措施。具体到实践中，当企业财务风险各项指标出现异常变动时，企 业财务人员要对各类风险要素进行评估，并撰写相关财务风险分析 报告，报告不知要分析清楚财务指标发生异常变动的原因，还应进 一励和惩罚措施，充分调动各级员工的工作积极性，使员工对财务风 险时刻保持警惕，从而有效防范各类财务风险。 参考文献： 步提出降低财务风险和改善财务状况的措施和方法。另一方面， 要对财务要素进行定性分析，企业财务人员应重点关注实物性资产 ［１］万绍玫：《我国企业债券融资存在的问题及对策分析》，《科 技经济市场）２００９年第６期。 （编辑向玉章） 和存货的变化，如债权、债务、应付、预付及待摊预提等资产的变化。 一旦系统监测到上述指标出现异常波动，则表明企业可能面临潜在 囊Ｉ射冬通孔・综合２０１２年第７期（中】 风险管理ｌ Ｒｉｓｋ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ 活动产生的现金流量净额与当期利息费用的比值。起计算公式为： 现金利息比率＝经营现金净流量／利息费用 该比率反映的是经营产生的现金流量净额是否能够保障偿债 的最基本的数额。若该指标很低说明企业存在很重的债务负担，对 债务的利息保障程度不大，企业经营建立在负债的隐忧下。 （二）基于现金流量的盈利能力与盈利质量指标基于现金流 三年经营现金净流量平均增长率＝［（本年经营现金净流量／三 年经营现金净流量平均值）１／３—１］×１００％ 企业的现金流可分为经营现金流、投资现金流和筹资现金流。 其中，保证企业持续发展的是经营现金流的不断增加，体现为企业 主营业务的良好发展。因此，如果企业的经营现金流增长趋势与会 计利润反映的结果出现较大差异，需要进一步分析差异原因。该指 标越大，说明企业主营业务增长情况良好。 三、现金流量指标在财务预警中的应用建议 量反映企业盈利能力与盈利质量指标比较典型的有净资产现金收 益率、主营业务现金利润率、净利润现金含量指标。 （１）净资产现金收益率。净资产现金收益率是企业一定时期现 （一）结合现金流量指标与非现金流量指标尽管从理论上和 金收益与平均净资产的比率。其公式为： 净资产现金收益率＝（年经营现金净流量＋取得投资收益收 到的现金一利息支出）／平均净资产 该比率反映的是企业净资产的创造现金能力情况。该指标越 大说明企业的盈余更能得到现金支持，是投资者利润的最直接体 现，是评价企业获得现金能力的重要指标。 （２）主营业务现金利润率。主营业务现金利润率是企业一定时 期现金收益与平均净资产的比率。其公式为： 主营业务现金利润率＝年经营现金净流量／主营业务收入 该指标越小，体现企业主营业务收入中现金流入越少，说明企 业的盈余缺乏现金支持；从侧面反映企业收入中应收项目占得比 重较大，被占用的现金资源越多，从而影响企业的现金流量状况。 （３）净利润现金含量指标。净利润含量指标是企业一定时期现 金收益与净利润的比率。其公式为： 净利润现金含量指标＝（年经营现金净流量＋取得投资收益 收到的现金一利息支出）／净利润 该指标越大体现企业产生的净利润中现金含量较大，说明企 业的盈余有现金支持，说明企业盈余质量越好。但是，如果出现利 润额较小但现金流量大或出现净利润为负值，所得出的结论可能 失实，需要查阅企业其他财务信息进行综合判断。 （三）基于现金流量的营运能力指标基于现金流量反映企业 营运能力比较典型的指标有总资产流转率和应收账款回收率。 （１）总资产流转率。总资产流转率是企业经营活动产生的现金 流量与平均资产总额的比率。其公式为： 总资产流转率＝年经营现金净流量／平均资产总额 该比率反映的是企业全部资产从投入到形成现金流入的周而 复始的流转速度。该指标可以减少人为控制应收项目美化指标的 程度，更加真实反映企业的资产管理效率。 （２）应收账款回收率。应收账款回收率是企业销售商品收到的 现金与应收账款回收的比率。其公式为： 应收账款回收率：销售商品、提供劳务收到的现金／应收账 款平均余额 该比率反映的是企业回收应收账款的速度，通过销售商品收 到的现金代替主营业务收入可以避免通过调节应收项目美化指 标，更加真实反映企业的资源占用情况和应收账款回收的效率。 （四）基于现金流量的发展能力指标基于现金流量反映企业 发展能力比较典型的指标主要有三年经营现金净流量平均增长率。 （１）三年经营现金净流量平均增长率。该指标体现的是企业经 营现金净流量的增长情况。指标的计算公式为： 实务分析上，现金流量指标在财务预警中都要优于非现金流量指 标，但是，非现金流量指标也并非可以完全被现金流量指标完全取 代。一方面，现行的主流指标仍然是非现金流量指标，纵向上可以 进行比较，而且非现金流量指标也可以反映企业的情况，只是角度 不同。另一方面，非现金流量指标可以反映出现金流量指标无法反 映的情况。从权责发生制的角度来看，应计制会计信息更加科学地 反映了企业当期的责任与义务，现金流量指标则是以企业发生的 现金资源的运动来分析企业的运行情况。对于财务预警来说，当两 种指标指示的情况发生比较大的分歧时，就需要引起高度的重视， 需要仔细分析企业的会计资料，分别从定性和定量的角度进行分 析，以判断出现的异常是否存在重大的隐患。 （二）构建包括现金流量指标的财务预警体系 随着企业对财 务危机认识的加深，越来越多的企业开始建立财务预警体系。当企 业的规模不断扩大，涉及的行业不断增加，信息量也会越来越大， 管理者需要财务预警体系在财务危机初露端倪时进行处理，及时 识别财务风险，根据企业风险状况调整企业的财务策略。在企业关 注常用的预警指标的同时，要特别重视现金流量信息反映出的异 常。对于管理者而言，更容易获得企业真实的财务信息，由于财务 预警主要针对企业管理者内部的应用，因此企业在构建财务预警 体系时，应该重视现金流量信息的获取。管理者应该在保证数据真 实可靠的情况下，对现金流量指标反映的情况进行分析。另外，企 业要根据自身的情况和特点选择符合企业的指标，从实务的应用 中筛选出预测准确度较高的指标，进行重点关注。 （三）重视现金预算的编制 企业在构建财务预警体系时，应 该和企业预算进行衔接。企业预算可以使企业根据历史数据和合 理估计来预测企业未来财务的运营状况，其本身就有财务预警的 价值。在各项预算的编制中，现金预算尤其值得关注。一方面，现金 预算代表着企业未来可以收到的现金以及未来时期内必须以现金 支付的款项，可以通过现金预算的编制来忖度企业现有资源是否 足以支持未来业务的开展。另一方面，通过现金预算可以预测企业 未来的现金流量，从而预测企业的偿债能力、盈利能力、营运能力 和发展能力的变化走势，为企业管理者决策提供有用信息。从财务 预警的角度来看，未来现金流量的预测数据反映出的异常情况很 值得关注，因为这种异常企业可以预知，应该及时进行调整。 参考文献： ［１］李涛、孙哲：《基于现金流信息的企业偿债能力指标研究》， 《财会通￣２００７年第１１期。 （编辑向玉章） 财今通孔・综合２０ｌ２年第７期（中）