证券投资分析报告

“上海九百”证券投资分析报告

学生姓名 院系名称 专业名称 班 级 学 号 成 绩 完成时间

XXX XXX XXX XXX XXX

2014年5月29日

1

目录

第一章 个人证券投资 ..................................................................................................................... 3

1.1 模拟操作成果 ................................................................................................................... 3 1.2 账户信息 ........................................................................................................................... 3 1.2 持仓股票 ........................................................................................................................... 3 第二章 资金账户和交割单 ............................................................................................................. 3

2.1 历史成交 ........................................................................................................................... 3 第三章 行业分析 ............................................................................................................................. 5

3.1 宏观分析 ........................................................................................................................... 5

3.1.1 国民经济总体指标 ............................................................................................... 5 3.1.2 投资指标 ............................................................................................................. 10 3.1.3 消费指标 ............................................................................................................. 11 3.1.4 金融指标 ............................................................................................................. 12 3.2 行业分析（商业百货） ................................................................................................. 13

3.2.1 近几年的统计数据 ............................................................................................. 13 3.2.2 2013年行业分析报告 ........................................................................................ 17 3.2.3商业百货行业其他信息 ...................................................................................... 19

第四章 公司分析（上海九百集团有限公司） ........................................................................... 23

4.1.1 公司概况 ............................................................................................................. 23 4.1.2 公司现状 ............................................................................................................. 23 4.2 公司年报的分析报告 ..................................................................................................... 24 4.3 财务分析和价值分析 ..................................................................................................... 24

4.3.1市场表现 .............................................................................................................. 24 4.3.2公司规模 .............................................................................................................. 24 4.3.3 财务状况 ............................................................................................................. 25 4.3.4 估值水平 ............................................................................................................. 26 4.3.5 财务数据 ............................................................................................................. 26

第五章 技术分析 ........................................................................................................................... 27

5.1技术图形分析 .................................................................................................................. 27

5.1.1 K线理论分析 ...................................................................................................... 27 5.1.2 切线理论分析 ..................................................................................................... 28 5.1.3.各种典型形态 ..................................................................................................... 29 5.2技术指标分析 .................................................................................................................. 32

5.2.1 多头和空头排列的图形 ..................................................................................... 32 5.2.2 MACD研判法则 .................................................................................................... 33 5.2.3 RSI指标研判法则 .............................................................................................. 34 4.2.4 大盘指标研判法则 ............................................................................................. 36

第六章 投资总结 ........................................................................................................................... 36

6.1 关于上海九百股票总结 ................................................................................................. 36 6.2 关于股票投资总结 ......................................................................................................... 37 参考文献：..................................................................................................................................... 38

2

第一章 个人证券投资

1.1 模拟操作成果 模拟资金：100万

操作期限：2014年3月18日--2014年5月23日 总盈亏： -37262.93元

图1-1 操盘成果

1.2 账户信息

图1-2 账户信息

1.2 持仓股票

图1-3 持仓股票

第二章 资金账户和交割单

2.1 历史成交

（注：显示的是所购买过的所有股票，只截图了一次买入与卖出）

3

4

图2-1 交割单

第三章 行业分析

3.1 宏观分析

3.1.1 国民经济总体指标 1）GDP及经济周期

总体判断，预计“十二五”时期，周期波动幅度将进一步趋缓，到第十二个五年规划中期，即2013年左右可望缓慢回升,进入扩张期（复苏与高涨阶段）即

5

处于第十一个周期的扩张区间，到第十三个五年规划时期可能会出现一个高点。“十二五”时期经济周期可能出现以下情况或走势：

经济周期波动趋缓，周期时间可能延长，将超过以往平均五年的时间，经济呈现中速增长走势。这是因为：国家对我省投资的比重在未来5年不会有大幅度的增加，市场机制作用的逐渐增强，使小规模的波动增加，而大规模的振荡则不可能出现，由于国内市场越来越具有国际化特征，经济发展已由供给导向和资源约束为主转变为需求导向和市场约束为主，同时，宏观调控政策的实施，以及产业结构调整步伐的加快，均使产业间比例的变化总体上缓和经济周期。因此，未来经济周期变化，在很大可能上呈现周期时间延长，波幅趋缓的较为平稳的走势。

图3-1 1980-2014年中国GDP走势图

如图3-1，从08年起，我国经济增长率出现了加速下滑的局面。中央做出了加大固定资产投资的决定，以拉动经济增长。09年经济出现低谷后的持续增长，今年GDP保8不成问题，我国经济开始回暖。伴随国民经济的增长，人们消费观的改变，消费水平增加，随之而来的企业利润也相应增加，公司的股票和债券也会相应升值，促使股价上扬。加之，人们对经济形势形成良好的预期，投资积极性得以提高，对证券的需求会有所提高，也会使得证券价格攀升。

6

图3-2 2008-2009年上证指数日K线图

从图3-2来看，2010年最后一个交易日，上证指数在半年线附近获得支撑。由于国际大宗商品的上涨，有色金属类个股也放量大涨，上证A股成交额增长25.87%，重回千亿元之上，日K线形成红三兵形态的多头排列，深证成指也出现相似表现，A股市场人气有所恢复。自2000年以来的十一年间，上证指数新年开门红比例超过6成。统计数据显示，2000年、2001年、2004年、2006年、2007年、2008年、2009年等7年上证指数首日开盘收红，上涨幅度分别为：2.912%、1.446%、1.345%、1.715%、1.504%、0.214%、3.29%[1]，其余4年首日表现疲弱。总体来看，A股历来新年首日表现强势的比例较高。

在“十二五”经济转型的大趋势下，东方证券认为，国民经济结构将面临深刻调整，传统工业对国民经济作用将进一步弱化，现代产业体系则前景广阔，未来传统工业走向精细化、新兴工业高端化的趋势不可避免。以新材料、高端装备制造、新一代信息技术、节能环保为首的新兴产业，以及生物制药、文化创意、服务性消费等行业将会催生新型蓝筹公司。《东方证券》建议关注高端装备、新材料、云计算、文化创意、政府投资结构调整、城市精细化管理等投资主题。 2）通胀率

当前通胀依然处于筑顶阶段，预计认为14年通胀依然平稳。理由如下： 从宏观经济走势看，14年经济仍趋下行，而且13年制造业投资再扩产能，因而供需层面对PPI及核心CPI的推动有限。

7

从微观层面看，虽然猪肉价格进入上升周期，但是粮食供给量充足，库存稳定，QE的退出将对以原油为代表的大宗商品价格带来向下压力，通胀难以快速抬头。预计14年CPI水平略低于2013年，为2.6%。

图3-3 2014年CPI预期走势(%)

虽然数据表明我国现处于无通胀区间，但不得不注意的是，从上半年信贷的快速扩张，从炒房到炒大蒜、炒辣椒，从农产品价格上涨到煤气水电价格上涨的趋势，通过我们的分析，认为我国明年存在温和式通货膨胀的预期。一般来说，适度的通货膨胀有利于刺激生产的发展和证券投资的活跃，对股价的影响一般是正面的。因而通胀期物价上涨，商业百货行业股票市价也会上扬。 3）利率

2014年金融机构人民币存贷款基准利率调整表如下所示：

一、城乡居民和单位存款 （一）活期存款

单位：% 调整后利率 0.35

（二）整存整取定期存款 三个月 半 年

2.60 2.80

8

一 年 二 年 三 年 五 年 二、各项贷款 六个月 一 年 一至三年 三至五年 五年以上 三、个人住房公积金贷款 五年以下（含五年） 五年以上

3.00 3.75 4.25 4.75 5.60 6.00 6.15 6.40 6.55 4.00 4.50

[2]

表3-1 2014年金融机构人民币存贷款基准利率调整表

我国从08年就开始降低利率水平，用以刺激企业生产和居民消费。虽然个别国家今年进行了加息政策，但从目前我国的形势来看，加息的可能性不大。在低利率的情况下，股票市场上的资金供给会增加，从而扩大对股票的需求，股票价格就会上涨。因此对于上市企业而言，贷款成本低，股票市场资金充足，有利于企业恢复和扩大生产。 4）进出口及汇率

9

图3-4汇率波动曲线图

随着中国GDP(国内生产总值)和出口贸易的持续增长，人民币汇率逐渐成为西方高度关注的问题。2000年，西方即有论调指出人民币“被低估40%”；此后的几年里，美国、日本和欧盟联合施压要求人民币升值，直至2005年中国推出汇率制度改革。

在拉动中国经济的三驾马车中，出口所占比重较大，眼下要保经济增长，振兴受到金融风暴冲击的出口业是最直接的。如果通过人民币贬值来刺激出口，其实并不能带来出口的好转，却导致中国外汇储备急剧减少，社会财富迅速缩水。因而尽管美元持续贬值，但是人民币因为处在两难的境地，人民币升值容易贬值难。人民币的升值预期对于国内百货出口有影响，并且有利于百货的进口，这对于国内的百货企业是不利好的。但是由于国家经济正处在大复苏的前提下，消费将持续增加，会拉动百货消费。 3.1.2 投资指标

国资委下调央企利润指标 从2013年10%调至2014年5%近期公布的2014年四月份宏观数据依然延续着整体偏弱的局面，此时更多微观层面的企业特别是体量巨大的中央企业也开始感受到阵阵寒意。

近期财政部公布的数据便是佐证，最新的数据显示1-4月份国有企业累计实现利润总额7428.4亿元，同比增长6.5%；其中中央企业5760.1亿元，同比增长6.9%；地方国有企业1668.3亿元，同比增长5.1%。据悉，因为财政部公布的中央企业中还包括烟草、铁路等特许经营和垄断行业，剔除这些行业后，国资委监管的113户中央企业利润表现会更差。而此时，宏观数据依显疲态。最新数据显示，5月中旬发电耗煤增速从上旬-3.1%降至-6.3%，预示发电增速仍在继续下降。据了解，央企内部曾经测算过，中国经济GDP下降一个百分点，对央企中的

10

一些“巨无霸”央企利润的影响可以高达5个百分点。而对于今年国内外宏观经济的复杂多变，央企的“大当家”国资委早有心理准备。国资委相关人士对经济观察报透露，相对于去年10%的利润增长目标，今年国资委给央企定的利润目标才5%，保证5%的增长，力争达到6%。钢铁行业这个产能过剩的行业就是个典型。兰格钢铁信息研究中心徐莉颖最近统计发现，2014年一季度，他们统计的35家钢铁行业上市企业营业收入平均同比下降2.56%，营业成本平均下降4.5%。与2013年年度数据相比，营业收入、营业成本都出现大幅下降。

其实不仅上市钢铁企业的盈利下滑，钢铁行业整体处境堪忧。中钢协数据显示，2014年一季度，国内重点大中型钢铁企业实现销售收入8688亿元，实现利润-23.29亿元，同比减少56.04亿元，累计亏损面达到45.45%。而那些传统中的盈利大户，今年也开始出现逆转，一季度中石油、中石化营业收入和净利润皆有下降。由此看来，投资任需谨慎，选择合适的投资组合。

而且今年以来范围最广、强度最强的高温天气席卷北方多地。预计29日本轮高温将发展至顶峰，届时多地气温将创下历史同期极值，河北南部、河南北部、山东北部的部分地区最高温将直逼40℃。中央气象台已于今天发布了首个高温黄色预警，较去年提前了20天。

随着气温的升高，用电量、空调等家用电器销售量、啤酒饮料的消费量都呈现了上涨之势。这些都将为相关上市公司带来业绩的提升，也将给市场提供一个炒作的机会。 在A股市场上，空调行业的有格力电器、美的集团、青岛海尔等；参与啤酒销售的有青岛啤酒、啤酒花、燕京啤酒等。此外，目前全国范围内的高温天气，无疑将加剧城市各类用水的需求，受此影响，钱江水利、利欧股份及安徽水利等抗旱概念股或受益，商业百货类股票市值也会上升。 3.1.3 消费指标

11

图3-5 2014年1月全国居民消费价格指数

据国家统计局网站消息，2014年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨2.2%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨2.0%，服务价格上涨3.7%。

据国家统计局网站消息，2014年1月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降1.7%，环比下降0.1%。 3.1.4 金融指标

在2014年1月15日举行的2013年金融统计数据有关情况新闻发布会上，

“最”是央行调查统计司司长盛松成用得最多的关键词。在刚刚过去的2013年，社会融资规模、广义货币供应量（M2）、信托贷款、委托贷款等多个指标，均刷新了历史水平。

央行统计显示，2013年，全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53

万亿元，为历史最高水平。其中，人民币贷款增加8.89万亿元，占社会融资规模比重的51.4%，为历史最低水平。

解构这一“史上最高”社会融资规模可以发现，其中金融机构的表外业务

占了整个社会融资规模的30%左右，相比之下直接融资显得萎靡，占社会融资规模比例较上一年低4.2个百分点。

此外，2013年末，M2余额110.65万亿元，亦为历史最高。M2同比增长13.6%，比上年末低0.2个百分点；狭义货币（M1）余额33.73万亿元，同比增长9.3%，比上年末高2.8个百分点。

12

统计还显示，国家外汇储备余额在2013年末达到3.82万亿美元；2013年全年跨境贸易人民币结算业务累计发生4.63万亿元，这两项数据又均创下历史新高。

3.2 行业分析（商业百货） 3.2.1 近几年的统计数据

1）2009-2010年中国零售行业研究报告

近年来中国零售业表现出持续快速发展的态势，从2002年4.8万亿元发展到2009年12.5万亿元[3]。中国零售业正处在一个稳步上升期，零售业开始由单一的百货商店以及邻里小店迅速向多业态模式发展，以专业店、超市、百货商店为主导的现代零售业态格局已经形成。

图3-6 2002-2009社会消费品零售总额及增速

2010 年前4 个月社会消费品零售总额增速不断攀升。社会零售总额当月同比增速连续三个月在18%之上，并且有逐月加速的趋势。

从各细分行业来看，金融危机后，2009年百货行业反弹明显，一线城市百货呈现高档化个性化趋势，区域型百货在三线城市扩张步伐加快，三线城市的百货消费到达爆发期。

① 超市行业逐渐成熟，行业集中度逐渐提高

外资超市巨头不断抢占中国内地市场；内资超市多数企业采取“区域称王”的扩张模式；三四线城市超市的发展速度明显快于一线城市，地级市和县级市/县乡镇大卖场销售增长率分别比一线城市高出13-15和17-19个百分点。华润万家连续多年位居中国连锁超市第一位，未来将开拓中高消费市场；武汉中百增长

13

最为稳定；华联综超新开门店数量大幅超出市场预期，经营业绩可能在未来一两年内迎来好转。

图3-7 2006-2009不同零售业态的增长情况

② 家电行业走出低谷

苏宁电器集团以1170亿元的销售规模位居中国连锁百强榜首。国美电器销

售规模1068 亿元，收入差距与苏宁差距越来越大，门店数量1170 家，缩减14%。IT 连锁、手机连锁发展一般：宏图三胞收入159 亿元，下降11.2%；迪信通收入68 亿元，增长4%；增速小于苏宁、五星等家电连锁企业。 ③ 珠宝首饰行业处于高速发展阶段

各竞争品牌之间均未能占有绝对份额，市场集中度较低。国际著名品牌不仅占据高端，同时也在中低端市场上进行渠道布局。2009年度中国黄金珠宝销售总额已突破800亿元，是仅次于美国和日本的世界第三大珠宝市场；预计未来几年，中国的珠宝首饰市场将继续保持15%的年增长率，主要拉动因素在于中国居民消费能力的提高导致的消费结构升级、城市化进程的加快也加大了对珠宝首饰的需求、女性消费者购买力迅速提高，以及婚庆市场的上升等。

14

图3-8 2003-2009年金银珠宝类商品销售额及增速

相对于综合市场，专业批发市场不论从数量还是交易额来看，近几年均保持快速增长趋势。中国商品交易市场发展已呈现出以专业市场为主，综合市场为辅的格局。其中两家专业批发市场——小商品城、海宁皮城均在行业内具备一定优势。

2）2012年中国零售企业销售统计

2012年，虽然中国GDP首次突破50万亿元，同比增长7.8%，但零售行业

总体增速有所放缓，社会消费品零售总额较上年下降2.8个百分点。受整体经济大环境的不景气，居民消费信心长期不振，加上消费政策刺激力度偏弱，居民消费意愿普遍不强，总体消费市场较为低迷。

去年全年，百货、超市、专业店三大业态销售增速较上年均有下滑。据商

务部监测数据显示，全年重点零售企业百货业态销售同比增长10.3%，较上年20.1%的增速下降近10个百分点；超市同比增长8.7%，增速较上年下降6.2个百分点；专业店同比增长5.3%，增速较上年下降5.6个百分点。

而随着网络技术快速发展，网上购物商品丰富、价格低廉等优势呈现，在消费市场总体增长放缓的形势下，电子商务的高速增长攫取了有限的市场份额，冲击零售实体店的销售。

根据上市公司公告以及媒体报道，整理出已经公布2012年业绩的零售企业的销售额以及净利润数据。截止3月7日，38零售企业总销售额达5871.613亿，其中销售额超过100亿元的企业包括天虹商场、百盛百货、重庆百货、卜蜂莲花、家乐福中国、中百集团、步步高、大商集团、苏宁电器，而在社会消费品零售总

15

额下降的情况下，重庆百货、杭州大厦、天虹商场、新世界百货、红旗连锁、华润万家、家乐福中国、中百集团、新华都、步步高、友阿股份等企业在2012年的销售额保持在10%以上的增长幅度。

图3-9 2012年中国零售企业销售统计

2012年，中国传统百货业的日子很不好过，面临百货自身的盈利水平与盈利

能力大幅下降、运营成本费用加大以及网购抢占市场份额等压力。根据统计数据，已公布业绩的单纯百货企业中，销售总额的增长幅度大部分都在10%以下，广百股份、百盛百货、成商集团等的净利润大幅下降，同比分别下降幅度达到了9.75%、25.60%、23.03%。

16

在电子商务大行其道的2012年，服饰、运动用品行业首当其冲。中华全国商业信息中心最新统计数据显示，2012年全国百家重点大型零售企业服装销量同比增长2%，增速较上年同期放缓2.9个百分点，创近十年最低增速。根据统计，361°、安踏、百圆裤业、步森服饰、森马等企业在2012年的销售额都出现了下滑现象，森马、美邦服饰的净利润甚至出现了38.24%、29.99%的大幅度下滑。

目前，服装企业除了普遍面临原材料价格高企、劳动力不断上涨的成本问题，还面临需求下降、高库存的问题。在资本市场的压力下，部分服装品牌一味追求速度，开店、生产速度都大幅提高，但其单店平效下滑，造成库存增加。此外，部分企业的物流管理水平、信息管理水平也不够完善，对市场反应速度较慢，也容易产生库存积压。2013年，服装企业将继续清库存以及进行调整，这一年将会让不少小企业被淘汰出局。 3.2.2 2013年行业分析报告

据商务部监测，蛇年春节黄金周期间（大年除夕至正月初六），全国重点

监测零售和餐饮企业销售额5,390亿元，比2012年春节期间增长14.7%。河南、湖北、重庆、河北重点监测企业销售额比去年春节期间分别增长18.0%、17.5%、16.2%和15.9%。春节期间，由于叠加情人节，金银珠宝市场消费增长快速，全国重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长38.1%；服装、鞋帽销售额分别同比上涨6.3%和7.5%。

图3-10 春节黄金周全国重点监测零售和餐饮企业销售额及增长

17

春节黄金周消费14.7%的增速较2012年春节同期增速（16.2%）下降1.5个百

分点，从各地商场的销售数据看，出现冷暖互现的情况：广州9家百货销售总额达5.4亿多元，只比去年增加2000万元，同比增长约3.8%，部分店销售5年来首次下滑；杭州7家商场累计实现销售2.82亿元，同比下降2.6%；合肥市纳入监测的7家大型综合商场共计实现销售额1.88亿元，同比增长9.12%；兰州市21家重点商场、超市累计实现销售额1.84亿元，同比增长21.7%；乌鲁木齐28家大中型商超实现零售额3.51亿元，同比增21%；成都王府井百货、摩尔百盛、欧尚超市等8家百货超市累计销售额2.92亿元，同比增长17%。二三线城市的销售增长仍好于一线城市。

而据中华全国商业信息中心的统计数据，2013年春节黄金周期间全国百家大型零售企业零售额同比增长14.4%，增速较2012年下降1.3个百分点，仅高于金融危机影响下的2009年春节，创近4年新低。

图3-11 近十年全国重点大型零售企业春节黄金周零售额增速（%）

从市场消费表现看，全国百家大型零售企业的销售主要呈现如下几个特征：

① 基本生活品销售增速放缓明显

中华全国商业信息中心统计数据显示，春节黄金周期间基本生活品销售增速放缓明显，百家重点大型零售企业食品零售额同比仅增长9.3%，增速较去年同期下滑11个百分点；服装类零售额同比仅增长5.1%，增速较去年同期大幅下滑17个百分点，家电零售额虽同比增长7.4%，但考虑到上年春节期间负增长的因素，7.4%的增速也是比较低的水平。大型零售企业基本生活品销售增速放缓，反映出大型零售企业过高的商品价格，已促使消费者向低价格购买渠道转移。 ② 购物卡限制以及节俭风气推行下，高档商品销售有所下滑

在国家提倡节俭、反对贪污腐败社会风气倡导，以及许多单位限发消费卡影响下，春节黄金周期间高档商品销售下滑态势明显，中华全国商业信息中心调查显示，不少商场表示高档烟酒、食品、服装销售增速创新低，而适合普通百姓送

18

礼的商品销售表现相对往年较好，与此同时，高档商场零售额增速也明显低于中低档商场。

③ 一线城市消费下滑明显，三、四线城市消费表现较好

中华全国商业信息中心统计数据显示，春节黄金周期间，以北京上海为代表的一线城市大型零售企业零售额同比增长8.8%，低于整体增速5.6个百分点，其中食品、服装基本生活品零售额同比下降了7.7%和0.5%；三、四线城市大型零售企业的零售额同比增长20.9%，高于整体增速6.5个百分点，其中食品零售额同比增长10%，服装零售额同比增长8.0%。一线城市消费增速下滑的原因在于购物卡消费受限和中高端商场销售增速放缓。 ④ 金银珠宝、化妆品成为市场消费亮点

今年春节长假恰逢情人节，金银珠宝、化妆品成为消费者的热选商品，尤其是在初四以及初五情人节当天，不少商场表示销售额比前几天上涨40%至50%。根据中华全国商业信息中心统计，春节期间，全国百家重点大型零售企业金银珠宝零售额同比增长39.7%，化妆品零售额增长23.4%，表现相对突出。 3.2.3商业百货行业其他信息

2006年宏观经济增长迅速，全社会商品零售总额2006年达到7600亿，同

比增长13.7%，为1997年以来的最高增长幅度，CPI增幅回落0.3个百分点降至1.5%。2007年宏观经济发展的良好态势仍然会持续，但是结构性压力也逐渐加大，主要表现在贷款增速快和顺差大幅增加。

历史数据表明，消费品零售总额增长略高于GDP的增长，但趋势相同。2006年中国城镇人均收入增长了10.4%，农民人均收入增长了7.4%，是1997年以来的最高增长幅度。随着我国经济进一步发展，居民收入将加快增长。同时贫富差距加大的趋势并不能在短时间内消除，将带动消费品的结构性增长。

地区零售业发展不平衡，农村市场发展慢于城市，二三线城市增长最快。以北京，上海为代表的一线城市消费品零售总额增长远低于别的省份，成熟市场增长放缓；城市消费品零售总额增长高于农村，农村市场发展相对缓慢；发达省份中，一线城市增长略低于省份增长。

经过2006再到2007年，百货业态已摆脱2001年至2005年业态的低迷阶段，处于上升通道之中。居民消费升级是百货业的增长的推动力，其擅长经营的品牌服装、化妆品等商品，主要满足顾客的心理需求，属于享受型消费；百货已

19

迎来业态第二个快速发展期；业态自身实现了创新式发展，实现传统百货转向现代百货的转变，成为品牌商品的分销渠道。

图3-12 百货市场规模增长图

百货店已迎来快速发展时期，未来三年销售将保持在12-15%之间的增长速

度，与社会消费品零售总额增长速度大致保持一致。考虑到我国消费升级具有持续性的特点，百货业景气度将延伸今后5-8年，未来五年将是百货业黄金发展期。

企业名称 国美电器集团 百联集团有限公司 苏宁电器集团 华润万家有限公司 大连大商集团有限公司 分类 家电专业店 百货店/超市/便利 家电专业店 百货店/超市/便利 百货店/超市/便利 销售总额 千元 86930000 77094570 60952370 37853443 36135900 24800000 23118690 21200000 19626000 19587200 18088550 17801310 15031810 14254900 14000000 13500000 12250000 12004697 2006年 同比±% 门店数 74.42 8.15 53.46 25.59 19.98 52.7 21.22 1.92 11.84 24.76 20.15 21.83 30 20.79 6.06 34.19 16.67 20.03 820 6280 520 2250 182 95 728 76 1857 68 219 229 71 99 101 75 74 764 家乐福（中国）管理咨询服务有限公司* 超市 物美控股集团有限公司 北京华联集团投资控股有限公司* 农工商超市（集团）有限公司 上海大润发有限公司 重庆商社（集团）有限公司 江苏五星电器有限公司 沃尔玛（中国）投资有限公司* 新一佳超市有限公司 好又多商业发展集团公司* 易初莲花（中国）连锁超市有限公司* 合肥百货大楼集团股份有限公司 江苏文峰大世界连锁发展有限公司 超市/便利 百货店/超市 超市/便利 超市 百货店/超市/便利 家电专业店 超市/会员店 超市 超市 超市 百货店/超市/便利 超市/会员店/专业 20

宏图三胞高科技术股份有限公司 利群集团股份有限公司 山东省商业集团总公司 武汉中百集团股份有限公司 锦江麦德龙现购自运有限公司 上海康诚仓储有限公司 北京市大中电器有限公司 武汉武商集团股份有限公司 家世界连锁商业集团有限公司* 电脑专业店 百货店/超市/便利 百货店/便利/专业 百货店/超市/便利 超市 超市 家电专业店 百货店/超市/专业 超市 10300000 10142963 10030000 9480110 9367330 9300000 8700000 8392917 8344510 8333966 8145990 7982030 7513990 7200000 6680580 6211480 6211000 6200000 6200000 6168000 6134260 6127990 6001056 5628632 5138169 5000000 4838544 4707940 4701750 4530000 4342067 4308350 4065767 4060530 3649430 3421738 3420000 3359360 3297770 53.73 23.26 36.46 18.6 24.13 17.42 12 3.97 -1.47 28.59 31 105 746 66 501 33 47 97 39 87 16 1488 北京王府井百货（集团）股份有限公司 百货店 安徽省徽商集团有限公司 新合作商贸连锁有限公司 天津劝业华联集团有限公司 人人乐商业集团* 长春欧亚集团股份有限公司 江苏时代超市有限公司 山东家家悦超市有限公司 欧尚（中国）投资有限公司 百安居（中国）投资有限公司* 百盛商业集团有限公司* 北京京客隆商业集团股份有限公司 山东潍坊百货集团股份有限公司 武汉中商集团股份有限公司 天虹商场有限公司 石家庄北国人百集团 东方家园有限公司* 上海豫园旅游商城股份有限公司 百佳超级市场(中国区)* 山东新星集团有限公司 步步高商业连锁有限公司 江苏无锡商业大厦集团有限公司 百货店/超市 超市/便利 百货店/超市/便利 百货店/超市 百货店 超市 超市 超市 建材专业店 百货店/超市 超市/便利 百货店/超市/便利 百货店/超市/便利 百货店/超市/便利 百货店 建材专业店 百货店 超市 百货店/超市/便利 百货店/超市/便利 百货店 157.48 21210 -13.75 7.07 32.28 34.28 34.72 24 20.16 86 11.28 21.79 15.79 32.25 39.88 -17.01 14.13 13.41 38.29 34.42 5.91 20.81 5.91 13.58 46.92 36.87 14 15.89 9.69 0 52 11 60 375 16 58 38 171 235 71 23 38 25 168 44 306 83 8 9 11 129 12 8 718 15 26 北京新燕莎控股（集团）有限责任公司 百货店/超市/便利 南京中央商场股份有限公司 福建永辉集团有限公司 烟台市振华百货集团股份有限公司 辽宁兴隆百货集团有限公司 四川省互惠商业有限责任公司 济南人民商场集团有限公司 湖南友谊阿波罗股份有限公司

百货店 百货店/超市 百货店 百货店 超市/便利 百货店 百货店/超市/专业 21

北京西单友谊集团 成都红旗连锁有限公司 永旺（中国）商业有限公司* 南京华诚超市有限公司 宁波市三江购物俱乐部有限公司 深圳市铜锣湾百货有限公司 福建新华都购物广场有限公司 广州市广百股份有限公司 杭州大厦购物中心 青岛维客集团股份有限公司 中兴－沈阳商业大厦（集团）股份有限公司 上海可的便利店有限公司 深圳市海王星辰医药有限公司 西安开元商城有限公司 湖南佳惠百货有限责任公司 华糖洋华堂商业有限公司* 广东大地通讯连锁服务有限公司 济南华联商厦集团股份有限公司 唐山百货大楼集团有限责任公司 广州友谊商店股份有限公司 百货店/超市/便利 超市/便利 超市 超市/便利 超市 百货店 百货店/超市 百货店/家电 百货店 百货店/超市/便利 3286961 3257490 3219550 2942160 2937120 2880000 2863780 2855330 2532454 2518201 18.59 17.16 22.51 34.57 16.9 -54.05 50.91 23.37 17.34 15.93 21 798 11 340 81 36 32 16 1 821 百货店 便利店 医药专业店 百货店 百货店/超市 百货店/超市 通讯专业店 百货店 百货店 百货店 2453346 2383370 2182700 2106618 2100000 2100000 2100000 2057379 2005780 2000000 1970700 1935432 1923984 1888162 1887650 7.14 -0.34 36.42 3.89 75 17.98 16.67 46.28 14.6 10.91 3 12.88 14.57 25.61 4.98 5 1171 1452 0 128 6 180 8 8 3 498 2 4 7 226 上海捷强烟草糖酒（集团）连锁有限公司 超市/专业店 沈阳商业城股份有限公司 北京翠微大厦股份有限公司 南昌百货大楼股份有限公司 浙江人本超市有限公司 深圳市民润农产品配送连锁商业有限公司* 漯河双汇商业连锁有限公司 河北保龙仓商业连锁有限公司 山东三联商社股份有限公司* 宜家家居（中国） 中原百货集团股份有限公司 北京超市发连锁股份有限公司* 河北保百集团有限公司 浙江华联商厦有限公司 山西太原唐久超市有限公司 百大集团股份有限公司 北京城乡贸易中心股份有限公司 超市/便利 超市/便利/专业店 超市 家电专业店 家电专业店 百货店 超市/便利 百货店 百货店/超市 超市/便利 百货店/超市 百货店 百货店 百货店 百货店 超市/便利 1857090 1847260 1830000 1785630 1750000 1705356 1681310 1679109 1610000 1587290 1572394 1558581 27.1 68 22.98 -14 30 4.98 5.84 67.47 33.06 82.45 3.32 7.93 121 3545 11 130 4 5 51 3 196 555 0 0 22

北京菜市口百货股份有限公司 上海徐家汇商城股份有限公司 南京新街口百货商店股份有限公司 华普超市有限公司 苏州人民商场股份有限公司 南昌洪城大厦股份有限公司 百货店 百货店 百货店 超市 百货店 百货店 1538319 1473837 1470745 1469940 1447501 1417141 31.27 -16.02 1.7 6.38 14.72 8.59 3 7 0 20 1 5 表3-2 2006年中国零售企业百强名单

第四章 公司分析（上海九百集团有限公司）

4.1 公司简介 4.1.1 公司概况

公司名称：上海九百股份有限公司

公司简介：公司前身系上海第九百货商店，1993年始进行股份制改组，将原商店净资产折为国家股3000万股，经同年10月至11月首次公开发行，上市时总股份5000万股；内部职工股125万股于1994年8月30日上市交易。 成立日期：1993-12-21

经营分析：百货，针纺织品，五金交电，文教用品，日用杂货，劳防用品，金银饰品（零售），汽车零配件，装璜材料，工艺美术品，摩托车，自有房屋租赁，进出口业务（按批文），洗涤服务，洗涤化工产品（除危险品），批发非实物方式：预包装食品（不含熟食卤味、冷冻冷藏），酒类批发，实业投资，房地产开发经营，物业管理，附设分支机构。（企业经营涉及行政许可的，凭许可证经营） 4.1.2 公司现状

2013年，全球经济处于弱势复苏阶段，中国经济虽然整体运行平稳，但是面临的形势更加错综复杂，公司所处行业的竞争更加激烈。公司董事会在全体股东的支持下，团结带领管理层和全体员工以提高效益为目的，以风险管控为手段，坚持\"稳中求进创业绩，转型发展促增长\"的指导思想，不断优化资产结构，有效提升管理水准，着力提高经济运行质量，取得了公司整体经营业绩平稳和持续回报股东的良好发展态势。

2013年，公司实现营业收入14,063.75万元[4]，同比减少15.48 %；实现净利润4,743.47万元，较去年同期2,573.64万元增长了84.31%。

23

4.2 公司年报的分析报告

1、 利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 140,637,494.18 166,394,589.16 -15.48 营业成本 91,673,301.23 115,723,305.40 -20.78 销售费用 34,091,877.37 36,332,072.74 -6.17 管理费用 52,742,484.57 48,390,041.60 8.99 财务费用 16,143,321.06 17,163,170.79 -5.94 经营活动产生的现金流量净额 5,400,366.20 -46,993,696.80 不适用 投资活动产生的现金流量净额 100,813,954.28 65,457,824.11 54.01 筹资活动产生的现金流量净额 -44,514,109.48 -18,384,005.80 不适用 表3-3 上海九百2013年利润表

[5]

4.3 财务分析和价值分析 4.3.1市场表现

上海九百2014年涨跌幅在弱于行业指数，强于上证指数

图4-1上海九百2014年涨跌幅

4.3.2公司规模

24

上海九百流通市值在行业内名列第44 ，低于行业平均水平，低于市场平均水平

图4-2 上海九百流通市值

4.3.3 财务状况

上海九百摊薄每股收益低于行业平均水平，低于市场平均水平

图4-3 上海九百摊薄每股收益

分析：

上海九百的每股收益相较于其他商业百货类股票的每股收益偏低，但不能单独只看每股收益，还应注意看股票的市值。比如大商股份，现在市值为26.90，

25

意思是投入26.90元可以收益1.45元。从总体来看，商业百货类股票的每股收益都不是很高，虽然2014年经济景气，消费水平提高 4.3.4 估值水平

上海九百市盈率在行业内名列第63 ，低于行业平均水平，低于市场平均水平

图4-4 上海九百市盈率

分析：

一般认为市盈率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。市盈率把股价和企业盈利能力结合起来，其水平高低更真实地反映了股票价格的高低。由于企业的盈利能力是会不断改变的，投资者购买股票更看重企业的未来。因此，一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高，投资者也愿意去购买。预期的利润增长率高的公司，其股票的市盈率也会比较高。上市公司市盈率分布大致有这样的特点：稳健型、发展缓慢型企业的市盈率低；增长性强的企业市盈率高；周期起伏型企业的市盈率介于两者之间。再有就是大型公司的市盈率低，小型公司的市盈率高等。上海九百的公司规模较小，市盈率高大123.29[6]也是可以理解的。 4.3.5 财务数据

26

图4-5 上海九百财务数据图

分析：

（上海九百股份有限公司截至2014年3月31日）

① 净资产收益率越高，代表公司的经营效率越高。上海九百净资产收益率为0.81%，实际上代表公司的100元一年能赚0.81元，获利能力很弱，一般要达到15%以上才行。所以暂时不适合投资

② 营业收入（2014年1月1-2014年3月31）同比（2013年10月1-2013年12月31）降低30.15%，说明今年年初的营业效果没有去年年末的好

③ 销售毛利率40.96%，至此，我们可以说该公司产品显然具有某种超额盈利能力，这种优势可能由成本控制、产品质量等方面的积极因素演化而成。 ④ 股票现价7.13，每股收益0.0146元，意思是投入7.13元赚取0.0146元。就目前的状况来看，并不适合大量投资。

第五章 技术分析

5.1技术图形分析 5.1.1 K线理论分析

27

图5-1 日K线图1

分析：从上图中可以看出3月和4月的股票状况还行，从5月开始股价下滑。3月最低股价7.40，最高8.98。4月最低股价7.33，最高8.94。截至5月23日最低股价7.05，最高7.87。目前情况不好。

图5-2 日K线图2

分析：从上图中可以看出图形类似“山”的形状，虽然图形在结尾处有上扬的趋势，但根据走“山”的概念，股票可以会走下坡路 5.1.2 切线理论分析 1）趋势线

28

图5-3 K线图趋势线图

2）轨道线

图5-4 K线图轨道线图

3）支撑线和压力线

图5-5 K线图支撑线和压力线图

5.1.3.各种典型形态

29

1）头肩底

图5-6 K线图头肩底图

分析：激进型投资者：在右肩形成，放量向上突破颈线时买进；稳健型投资者：在放量突破颈线后，经回探颈线后再次放量创新高时买进 2）双底（W底）

图5-7 K线图双底图

分析：激进型投资者：可在右底形成时买进稳健型投资者：可在突破颈线位，经回探颈线后再次放量创新高时买进 3）圆弧底形态

30

图5-8 K线图圆弧底图

分析： 投资者可在上涨速度加快时跟进做多，但要作好停损离场的准备 4）V形

图5-9 K线图V型图

分析：快速跟进，但要控制好仓位，如V形走势失败，应及时停损离场 5）潜伏底

31

图5-10 K线图潜伏底图1

图5-11 K线图潜伏底图2

分析：在放巨量向上突破压力线时，大胆跟进！ 5.2技术指标分析

5.2.1 多头和空头排列的图形

32

图5-12 K线图-七根彩色线的趋势均为上升（多头）

图5-13 K线图-七根彩色线的趋势均为下降（空头）

5.2.2 MACD研判法则

33

白线突破黄线

图5-14 MACD研判法则1

分析：DIF>0说明短期指数平滑线比长期指数平滑线高，是多头市场，DIF（白线）向上突破DEA（黄线）是买入信号

图5-15 MACD研判法则2

分析：DIF走向与其价格走向背离，而且这是顶背离应卖出 5.2.3 RSI指标研判法则

34

RSI=18.80

图5-16 RSI指标研判法则1

分析：RSI=18.80<20，应该买入

RSI=42.63

图5-17 RSI指标研判法则2

分析：20RSI=62.41

图5-18 RSI指标研判法则3

分析：5035

RSI=94.80

图5-19 RSI指标研判法则4

分析：RSI=42.62>80，应该卖出 4.2.4 大盘指标研判法则

研判大盘大势可以用以下九个技术指标：1、ABI绝对厂量指标；2、ADL腾落指标；3、ADR涨跌比率；4、ADMS阿姆氏指标；5、BTI厂量冲力指标；6、MCL麦克连指标；7、MSI麦氏综合指标；8、OBOS超买超卖指标；9、STIS指数平滑厂量。这里以OBOS超买超卖指标为例。 OBOS的应用法则和注意事项：

1）当市场处于盘整时期时，OBOS的取值应该在0的上下来回摆动。当市场处在多头市场时， OBOS应该是正数，并且距离0较远。同样，市场处在空头市场时，OBOS应该是负数，并且距离0较远。一般而言，距离0越远，则力量越大，势头越强劲。

2）当OBOS的走势与股价指数背离时，也是采取行动的信号，大势可能反转。这是背离的又一应用

3）如果OBOS仍在高位(低位)形成M头(W底)则就是卖出(买入)的信号。连接高点或低点的切线也能帮助我们看清OBOS的趋势，进一步验证是否与股价指数的走势发生背离.

第六章 投资总结

6.1 关于上海九百股票总结

36

经过对上海九百的基本面以及技术面综合分析，我们认为：首先，中国经济正处于回暖的阶段，长期而言中国股市会呈上升趋势，这在很大程度上会带动上海九百股票的上扬；从技术分析角度来看，多种分析指标都表明上海九百的股票在短期会下跌。因此给投资者的投资建议是：短期观望，不可贸然买进，中长期持有，以赚取收益。 6.2 关于股票投资总结

下面是我在模拟炒股中悟出的一些经验：

① 买股票之前必须先进行大势判断：1、大盘是否处于上升周期的初期，或者正在上升的阶段；2、收集目标个股的全部资料，对所选股票有所了解，根据宏观调控判断是否买入或卖出，包括所属行业、财务状况、最近新闻等，有利于股票的投资与否。

② 不买处于下降通道中的股票：1、猜测下降通道股票的底部是危险的，因为不知道底价会在哪个位置；2、下跌的股票一定有下跌的理由，最好不要买入，尽管觉得股价很便宜。

③ 短线是赢法则：1、最好操作短线，有利于资金的流动；2、对于小型投资者而言，不要抱着股票还会涨的心态，见好就收。比如，我在3月24日以8.31买入了上海九百，在3月25日以8.52卖出（见图2-1交割单）。在我看来，3月26日的市值是未知的，如果买卖这只股票的收益达到我的预期标准，就可以卖出，不用期望收益会更多。

④ 新股法则：1、选择基本面良好、具有成长性、流通盘在6000万股以下的新股；2、上市首日换手率70%以上，或当天大盘暴跌。但是在模拟炒股中，不能买卖新股，这个法则可以用到实际操作盘中应用。

⑤ 成交量法则：1、如果个股成交量持续超过5%，是主力活跃于其中的明显标志；2、如遇突发性高位巨量长阴线，情况不明，要立即出局，以防重大利空导致崩溃性下跌。

⑥ 利用技术指标：学会分析技术指标，对买卖股票非常有帮助，比如MACD研判法则、 RSI指标研判法则等。

37

参考文献：

[1]2008-2009年上证指数历史数据[EB/OL]

[2]2014年金融机构人民币存贷款基准利率调整表[EB/OL] [3]2009-2010年中国零售行业研究报告[R] [4]东方财付通统计数据[R]

[5]上海九百股份有限公司2013年报[R] [6]东方财付通统计数据[R]

38