投资理财 浅谈关联交易对上市公司的影响 新钢集团 黄顺强 摘要：随着我国改革开放和经济的快速发展。我国的证券市场也ＩＥＩ 据观察可以发现。最近几年的股票市场当中．资产重组始终是一个 益繁荣，市场得到稳步的发展。从而产生了大量了大量的上市公司。与 焦点问题。很多时候，资产重组是在关联交易之下完成的，它利用关联 此同时。上市公司的关联交易成为人们关注的焦点。关联方之间发生转 交易的优势，帮助公司拓宽了发展空间、提高了市场竞争力。比方说买 移资源或转移义务的事项称为关联交易，关联交易对上市公司的诸多 壳上市这种资产重组方式，其主体是非上市公司和上市公司，前者要事 方面都有影响．并普遍存在于上市公司中。本文立足于理论依据和实践 先收购后者的股权，再向后者注入资产，这一过程就是关联交易。关联 经验．分析了关联交易对上市公司的影响．希望能够在一定程度上促进 交易下的资产重组使得公司效益显著提升，不断为公司注入新活力，为 关联方之间的交易向着良性方向发展。 公司带来机遇和挑战。 关键词：关联交易上市公司主要影响 （二）提高经营效率 上市公司内部的资产如果与其他集团有着关联交易，那么从产品 一、前言 生产到销售．在这一整个链条当中，上市公司都要让利给与其相关联的 随着我国资本市场的发展，关联交易已经普遍存在于我国上市公 集团公司。而另一方面，如果把相关的可利用资料整合到上市公司中 司之中。上世纪九十年代初期以来，整体上市的方式被我国绝大多数上 去，那么从生产到销售，大多数环节被上市公司占有，不仅会增加利润， 市公司推崇。然而，整体上市的方法却滋生出一系列问题，譬如说公司 更会降低生产成本。 内部出现不良资产、非经营性资产的状况，这种问题的不断扩大，最终 四、关联交易对上市公司的消极影响 导致公司的效益走上下坡路，有的公司甚至一落千丈、接连亏损。九十 （一）降低会计信息质量 年代中期，证券监管部门又对上市公司提出了新的要求，再加上市场上 关联交易的存在很大程度上降低了会计信息的质量。传统方式的 原有的压力，面对一系列条件的束缚，很多公司选择了主体上市的方 经营中，会计信息可以帮助上市公司了解现状、预测未来收益，在预测 式。在改变上市方式的同时，又对公司内部的资产进行有效调整，把公 环节，需要保证会计信息主体资金和经营环境不得分离。然而实际上， 司内部质量优良的资产划拨出来上市。如此一来，上市公司和母公司之 大量的关联交易使得会计信息的质量和价值逐渐降低，公司投资者可 间有了紧密的联系，关联交易就是在这种背景下进入人们的视野。 能会根据会计信息作出错误判断。举个例子，某家上市公司按照现有情 二、关联交易的制度根源 况完全可以正常经营下去，但是根据对这家公司披露信息的分析得知， 企业集团制是在上市公司及其母公司的共同作用下形成的，这种 其赚取利润的能力很弱，照此下去，可能出现严重的亏损，于是这家公 制度之下产生崭新的关联交易状况，譬如说，母公司操纵上市公司的利 司的一个股东抛出手中持有的股票。却不想第二年，一些关联交易令这 润、逃税偷税漏税、关联方占用上市公司资金等等。无论是哪种状况出 家公司的收益显著提高，股价也随之大幅度上涨，原本抛出股票的那个 现，其根本原因就是关联交易的非市场性，这种非市场性使得各种交易 股东的利益也受到损害。由此可见，关联交易使得会计信息失去价值。 不具备公开条件。由于上市公司全权掌握在母公司手中，因此母公司为 （－－－）对财务岵构的影响 了利益往往侵占上市公司的资产，把上市公司当做解决资金短缺或财 正常的关联交易中，一部分母公司会主动承担上市公司的风险，并 务风险的工具。 且为上市公司注入资金，目的是为了缓解上市公司的财务紧张。然而现 三、关联交易种类 实情况之下，这种情况是极少出现的，大多情况下是母公司挪用上市公 关联交易的主要种类有： 司的资金，为确保自身的正常盈利。这样一来，原本属于上市公司的资 （１）购买或销售商品； 金被母公司的股东长期占用，上市公司只能依赖于银行贷款，最终使得 （２１购买或销售除商品以外的其他资产； 上市公司失去发展机遇，对其财务结构的影响也是百害无一利。 ｆ３）提供或接受劳务； （三）对经营、运营的影响 ｆ４）代理； 据有关资料显示，很多关联交易使得上市公司步履维艰，大大弱化 （５）租赁； 了其生产经营能力。一些母公司甚至把上市公司当做生产加工场所，并 （６）提供资金（包括以现金或实物形式的贷款或权益性资金）； 不把核心力量注入其中．无论是材料采购还是产品营销，都由母公司全 （７）担保和抵押； 权负责。因此，当不乐观的市场情况出现时，上市公司便承担着极大的 （８１管理方面的合同； 风险。值得注意的是，上市公司往往通过关联交易对占用单位收取一定 （９）研究与开发项目的转移； 量的占用费，这样做是有法可依的。但有些时候，公司间收取的资金占 ｆ１０）许可协议； 用费比同期银行利率还要高，在这种情况下，国家队对超出部分并不予 （１１）关键管理人员报酬。 以保护，也就是说，这种收入并不是合法收入。当占用单位出现资金恶 三、关联交易对上市公司的积极影响 化的状况时．上市公司会受到直接性的损失。 （一）提升公司的企业价值 （四）对资金往来的影响 １、提升资产收益 关联交易当中的上市公司与关联方，它们时间的资金往来是双方 上市公司利用关联交易．可以与母公司进行有效的资产置换或者 面的，并不是单一的一方向另一方提供资金，就是说，上市公司可以向 风险转移，而接连出现经济损失的上市公司可以被出售转让，从而攫取 关联方注入资金，关联方也可以向上市公司注入资金。通常情况下，管 更大的利益。 理者会会采用上市公司向关联方提供资金支持的形式．但是有的关联 ２、为公司发展创造机遇 （下转第７６页） ６２财经界 ㈨ 越㈣ 投资理财 作业成本法能获取更加准确的成本数据，能够有效降低成本费用： 流程及运行模式和作为基本核算单元的作业中心，这些要素已经相对 能够建立了有效的成本控制机制，提升企业管理水平，改进企业科学管 固定，不会产生太大变化。因此，虽然企业组织结构不断变化，但只要产 理方式。同时，作业成本核算系统提供了更加完整的成本信息。不仅反 品的元件构成、生产流程保持稳定，企业的组织结构变化对作业成本管 映了传统的料、工、费信息，还反映了每个合同应该承担的各项期间费 理并未产生太大影响。从这个角度上看。作业成本法适合我国企业组织 用信息以及在每个环节发生费用的明细项目；并且合同成本中还包含 机构不稳定的情况。 了研发费用和公共费用这些相关费用，这更有利于评估合同的盈利能 （日）结合企业特点，以企业需求为指导，灵活运用作业成本法 力。 企业内部需求特点和外部环境必定会对企业成本模式的选择产生 （二）作业成本法应当与标准成本法相结合才能发挥最佳效果 影响与制约，企业必须根据所处于的内外部环境及变化情况来选择成 我也应当清楚地看到，作业成本法也存在一些弊病，例如：作业成 本模式。因此，企业应当以企业需求为指导，将作业成本管理与企业自 本法没有单独考虑直接成本的控制与核算方法：如果作业中心产能一 身特点相结合，灵活设计作业成本管理的具体实施方案。 定，不同期间实际生产量的变动可能造成产品产生不同的成本．导致不 参考文献： 同会计期间单位产品成本变动较大，从而使企业在产品定价上存在困 ［１］李想．作业成本会计核算与管理研究会计师２０１３（０８） 难。因此我们应当将作业成本法与传统成本法相结合 【２】金宪凯，王毅，杨超．作业成本法在制造业ｅｅ的应用探讨［Ｊ】＿科技信 （三）作业成本法是中舟企业由内部组织结构不稳定情况下的合适选 息．２０１１（３６） 择 ［３］张晓天．制造业企业应用作业成本法的实例研究［Ｊ］．企业经济． 在实施作业成本管理上，中外企业最明显差别在于我国企业内部 ２００９（１２） 组织结构还不稳定，正如许继电气一样，其内部结构在作业成本管理的 ［４】潘飞，余丹柯，钱沁如．作业成本系统在许继电气的实践与应用新 实施过程中发生了多次变更。作业成本管理体系关注的是企业的业务 理财，２００６（０９） （上接第６２页） 方为了一己之私长时间占用上市公司的资金，导致上市公司资金流动 形式，从而进行风险转移，就会令利益有损［４】。 能力降低，大大增加了上市公司的财务风险。还有的时候，上市公司过 五、结束语 分依赖关联方，将生产经营的大多数环节交给关联方控制．最终导致自 通过上述分析，我们可以看出，关联交易普遍存在于上市公司的生 身的市场功能减弱，也不再有独立发展空间和市场竞争能力。 产经营环节。我们应该正确认识关联交易对于上市公司带来的各类影 （五）对公司业绩的影响 响，应该看到好的一面和坏的一面。因为，对于上市公司来说，关联交易 １、产品购销中的关联交易 就是一把双刃剑，既为上市公司创造了生存发展的机遇，又提高了上市 一般情况下，产品购销在关联交易中所占比例不是很大．但是对于 公司的经营风险。这就要求企业经营者和投资者懂得如何趋利避害．针 一些产品制造链较长的大型国有企业来说，产品购销活动是一个重要 对相关问题研究出相关对策，从根本上解决关联交易当中滋生出的问 环节，不仅关系到企业经营发展，还关系到上下层的运营关系。有的时 题，实现企业健康发展。更对监管部门提出了更高的要求，如何有效减 候，公司管理层想要通过人为的手段抬高利润，就会在关联交易的基础 少上市公司关联交易，及时、完整披露关联交易。 之上制定虚假购销合同；还有的公司为了夸大利润，在进行材料采购 参考文献： 时，把价格不合理地提高，关联企业则以较低的价格为上市公司提供材 【１】郑晓燕．上市公司关联交易问题研究［Ｊ】．齐鲁论坛，２０１１，（５）：６７—７１ 料。这种虚假的财务信息使得财务信息的意义不复存在．也损害了中小 【２］徐伟．关联方交易的实质及对会计报表信息影响的分析［Ｊ］．财会 企业投资者的收益。 通讯，２０１０，（３）：１０１—１０３ ２、资产重组中的关联交易 ［３］韦秀红．基于关联交易的上市公司盈余管理问题的研究ｆＮ］．东北 在上市公司发生革新状况时，通常将不良资产或者非经营性资产 财经大学学报．２０１２，（６】：４７—４９ 推给集团公司，目的是为了优化其自身的产业结构，并且在公司上市之 ［４】黄鹤．基于上市公司关联交易盈余管理的研究【Ｄ】．东北财经大学 后，仍与集团公司保持这种关系。这样做，一定程度上确实是优化了资 学位论文．２０１２，：８７—９０ 源配置、调整了产业结构，但是如果仅仅是利用不等价的资产注入新的 （上接第７４页） 制中审计重点、范围等成效。但是，在公司具有项目审计中．内部控制的 足公司内部控制相关系统改进和完善的需求，还能够有效地保证公司 评价结果不能进行审计范围的量化指导。现今国内公司的审计工作者． 的内部控制安全且高效运行，进而实现公司的持续快速发展。内控自评 只是凭借经验进行判断，会增加公司审计的风险。所以为了对审计结果 工具在公司治理中的应用，主要包括内部环境、信息与沟通、控制活动、 进行充分利用，需要重视并加大公司内部审计工作者的作用．审计工作 内部监督和风险评估等方面。为了实现内控自评的有效应用．需要进行 人员需要进行公司内部控制的持续性参与并监控．实现内控自评的有 合适的方法选择并加强对审计人员的重视。内部控制自我评估有效应 效执行。 用，对于有效进行风险控制、预测和防范，保证公司的稳定持续发展具 （二）选择合适的内控自评方珐 有重要意义。 内控自评工具在公司治理中的有效应用，还需要重视内控自评方 参考文献： 法的合理选择。内控自评工具属于新型方法．公司员工对于内控自评工 【１】徐钰．论我国上市公司内部控制自我评估的应用［Ｊ】．当代经济， 具的接受程度直接影响到实施的效果。只有内控自评工具和员工的接 ２０１２，２７（１２）：１２６—１２８ 受力处于一个文化结构中，内控自评才能够有效的实施和改进，因此． ［２］侯凤珍．开展内部控制自我评估的形式和方法叨．交通财会，２０１２，１９ 公司需要结合内部文化环境选择合适的内控自评方法。进行合适的内 （１ １）．－２３５－２３６ 控方法选择时，需要首先进行公司职能和目标等问题的决策，从而保证 ［３】刘新军．开展内部控制自我评估的程序与方法 ．时代金融（下 内控自评能够在公司治理中高效实施。 旬），２０１１，２１（６）：３４６—３４８ 综上所述，内部控制自我评估能应用于公司治理中。能够很好地满 ７６髓经舆｜ ｜ ∞ 。 ｉ