浅谈关联交易对上市公司的影响

浅谈关联交易对上市公司的影响

作者：黄顺强

来源：《财经界·学术版》2013年第17期

摘要：随着我国改革开放和经济的快速发展，我国的证券市场也日益繁荣，市场得到稳步的发展。从而产生了大量了大量的上市公司。与此同时，上市公司的关联交易成为人们关注的焦点。关联方之间发生转移资源或转移义务的事项称为关联交易，关联交易对上市公司的诸多方面都有影响，并普遍存在于上市公司中。本文立足于理论依据和实践经验，分析了关联交易对上市公司的影响，希望能够在一定程度上促进关联方之间的交易向着良性方向发展。 关键词：关联交易 上市公司 主要影响 一、前言

随着我国资本市场的发展，关联交易已经普遍存在于我国上市公司之中。上世纪九十年代初期以来，整体上市的方式被我国绝大多数上市公司推崇。然而，整体上市的方法却滋生出一系列问题，譬如说公司内部出现不良资产、非经营性资产的状况，这种问题的不断扩大，最终导致公司的效益走上下坡路，有的公司甚至一落千丈、接连亏损。九十年代中期，证券监管部门又对上市公司提出了新的要求，再加上市场上原有的压力，面对一系列条件的束缚，很多公司选择了主体上市的方式。在改变上市方式的同时，又对公司内部的资产进行有效调整，把公司内部质量优良的资产划拨出来上市。如此一来，上市公司和母公司之间有了紧密的联系，关联交易就是在这种背景下进入人们的视野。 二、关联交易的制度根源

企业集团制是在上市公司及其母公司的共同作用下形成的，这种制度之下产生崭新的关联交易状况，譬如说，母公司操纵上市公司的利润、逃税偷税漏税、关联方占用上市公司资金等等。无论是哪种状况出现，其根本原因就是关联交易的非市场性，这种非市场性使得各种交易不具备公开条件。由于上市公司全权掌握在母公司手中，因此母公司为了利益往往侵占上市公司的资产，把上市公司当做解决资金短缺或财务风险的工具。 三、关联交易种类 关联交易的主要种类有： （1）购买或销售商品；

（2）购买或销售除商品以外的其他资产； （3）提供或接受劳务；

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（4）代理； （5）租赁；

（6）提供资金（包括以现金或实物形式的贷款或权益性资金）； （7）担保和抵押； （8）管理方面的合同； （9）研究与开发项目的转移； （10）许可协议； （11）关键管理人员报酬。 三、关联交易对上市公司的积极影响 （一）提升公司的企业价值 1、提升资产收益

上市公司利用关联交易，可以与母公司进行有效的资产置换或者风险转移，而接连出现经济损失的上市公司可以被出售转让，从而攫取更大的利益。 2、为公司发展创造机遇

据观察可以发现，最近几年的股票市场当中，资产重组始终是一个焦点问题。很多时候，资产重组是在关联交易之下完成的，它利用关联交易的优势，帮助公司拓宽了发展空间、提高了市场竞争力。比方说买壳上市这种资产重组方式，其主体是非上市公司和上市公司，前者要事先收购后者的股权，再向后者注入资产，这一过程就是关联交易。关联交易下的资产重组使得公司效益显著提升，不断为公司注入新活力，为公司带来机遇和挑战。 （二）提高经营效率

上市公司内部的资产如果与其他集团有着关联交易，那么从产品生产到销售，在这一整个链条当中，上市公司都要让利给与其相关联的集团公司。而另一方面，如果把相关的可利用资料整合到上市公司中去，那么从生产到销售，大多数环节被上市公司占有，不仅会增加利润，更会降低生产成本。

四、关联交易对上市公司的消极影响

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（一）降低会计信息质量

关联交易的存在很大程度上降低了会计信息的质量。传统方式的经营中，会计信息可以帮助上市公司了解现状、预测未来收益，在预测环节，需要保证会计信息主体资金和经营环境不得分离。然而实际上，大量的关联交易使得会计信息的质量和价值逐渐降低，公司投资者可能会根据会计信息作出错误判断。举个例子，某家上市公司按照现有情况完全可以正常经营下去，但是根据对这家公司披露信息的分析得知，其赚取利润的能力很弱，照此下去，可能出现严重的亏损，于是这家公司的一个股东抛出手中持有的股票。却不想第二年，一些关联交易令这家公司的收益显著提高，股价也随之大幅度上涨，原本抛出股票的那个股东的利益也受到损害。由此可见，关联交易使得会计信息失去价值。 （二）对财务结构的影响

正常的关联交易中，一部分母公司会主动承担上市公司的风险，并且为上市公司注入资金，目的是为了缓解上市公司的财务紧张。然而现实情况之下，这种情况是极少出现的，大多情况下是母公司挪用上市公司的资金，为确保自身的正常盈利。这样一来，原本属于上市公司的资金被母公司的股东长期占用，上市公司只能依赖于银行贷款，最终使得上市公司失去发展机遇，对其财务结构的影响也是百害无一利。 （三）对经营、运营的影响

据有关资料显示，很多关联交易使得上市公司步履维艰，大大弱化了其生产经营能力。一些母公司甚至把上市公司当做生产加工场所，并不把核心力量注入其中，无论是材料采购还是产品营销，都由母公司全权负责。因此，当不乐观的市场情况出现时，上市公司便承担着极大的风险。值得注意的是，上市公司往往通过关联交易对占用单位收取一定量的占用费，这样做是有法可依的。但有些时候，公司间收取的资金占用费比同期银行利率还要高，在这种情况下，国家队对超出部分并不予以保护，也就是说，这种收入并不是合法收入。当占用单位出现资金恶化的状况时，上市公司会受到直接性的损失。 （四）对资金往来的影响

关联交易当中的上市公司与关联方，它们时间的资金往来是双方面的，并不是单一的一方向另一方提供资金，就是说，上市公司可以向关联方注入资金，关联方也可以向上市公司注入资金。通常情况下，管理者会会采用上市公司向关联方提供资金支持的形式，但是有的关联方为了一己之私长时间占用上市公司的资金，导致上市公司资金流动能力降低，大大增加了上市公司的财务风险。还有的时候，上市公司过分依赖关联方，将生产经营的大多数环节交给关联方控制，最终导致自身的市场功能减弱，也不再有独立发展空间和市场竞争能力。 （五）对公司业绩的影响 1、产品购销中的关联交易

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一般情况下，产品购销在关联交易中所占比例不是很大，但是对于一些产品制造链较长的大型国有企业来说，产品购销活动是一个重要环节，不仅关系到企业经营发展，还关系到上下层的运营关系。有的时候，公司管理层想要通过人为的手段抬高利润，就会在关联交易的基础之上制定虚假购销合同；还有的公司为了夸大利润，在进行材料采购时，把价格不合理地提高，关联企业则以较低的价格为上市公司提供材料。这种虚假的财务信息使得财务信息的意义不复存在，也损害了中小企业投资者的收益。 2、资产重组中的关联交易

在上市公司发生革新状况时，通常将不良资产或者非经营性资产推给集团公司，目的是为了优化其自身的产业结构，并且在公司上市之后，仍与集团公司保持这种关系。这样做，一定程度上确实是优化了资源配置、调整了产业结构，但是如果仅仅是利用不等价的资产注入新的形式，从而进行风险转移，就会令利益有损[4]。 五、结束语

通过上述分析，我们可以看出，关联交易普遍存在于上市公司的生产经营环节。我们应该正确认识关联交易对于上市公司带来的各类影响，应该看到好的一面和坏的一面。因为，对于上市公司来说，关联交易就是一把双刃剑，既为上市公司创造了生存发展的机遇，又提高了上市公司的经营风险。这就要求企业经营者和投资者懂得如何趋利避害，针对相关问题研究出相关对策，从根本上解决关联交易当中滋生出的问题，实现企业健康发展。更对监管部门提出了更高的要求，如何有效减少上市公司关联交易，及时、完整披露关联交易。 参考文献：

[1]郑晓燕.上市公司关联交易问题研究[J].齐鲁论坛，2011，（5）：67-71

[2]徐伟.关联方交易的实质及对会计报表信息影响的分析[J].财会通讯，2010，（3）：101-103

[3]韦秀红.基于关联交易的上市公司盈余管理问题的研究[N].东北财经大学学报.2012，（6）：47-49

[4]黄鹤.基于上市公司关联交易盈余管理的研究[D].东北财经大学学位论文.2012，：87-90