８ 匿 璐稠Ｌ 基于国际金融危机前后人民币 汇率的波动探究 英梦华 （江西财经大学，江西 南昌３３００１３） 摘要：国际金融危机的爆发给很多国家的经济带来重 创，严重影响全球经济发展。在经济全球化的基础上，作为 １２月３１日人民币对美元汇率为６．８３元人民币兑１美元。 总体来看，人民币汇率表现出升值趋势。同时查询人民银行 网站关于汇率改革到２００８年国际金融危机爆发期间的人民 中国经济和世界经济连接桥梁的人民币汇率，在国际金融危 机爆发时受到了人们的极大关注，同时人民币汇率也是国家 币对美元汇率，我们也可以得出结论人民币汇率总体是保持 升值状态的，但是在国际金融危机爆发前人民币汇率增长较 快，而到了国际金融危机全面爆发后的２００８年人民币汇率 的增长情况趋缓，甚至出现了负增长情况。 ２．名义有效汇率和实际有效汇率变动情况 对外经济战略的重要部分，需要我们去研究和探讨。我国于 ２００５年７月实行了汇率改革，在此之后我国经济面临人民币 升值加快的极大考验。笔者着重在２００８年国际金融危机的 基础上分析人民币对美元汇率波动情况，进而探讨国际金融 危机前后人民币汇率波动情况。 我国在２００５年７月实行汇率改革后，人民币的名义有效 关键词：国际金融危机；人民币汇率；波动 汇率和实际有效汇率均表现出了升值趋势，并且名义有效汇 率的升值趋势和实际有效汇率的升值趋势大体上相同，波动 情况基本一致。总的来看，人民币一直处于升值状态，人民币 仍然是在低估阶段。从汇率改革的２００５年７月到国际金融 危机全面爆发的２００８年１１月，名义有效汇率指数由９５．５上 升到１１４．３２，上升幅度高达１９．７１％，年均上升幅度为５．６３％， 人民币 ［率在我国对外经济战略中起着举足轻重的作 用，它直接影响我国的对外贸易情况和吸收国际投资能力。 因汇率波动的影响极大，作为汇率的使用者和汇率的制定者 都需要全面、准确的把握人民币汇率波动的特征，所以人民 币汇率的波动一直是研究的热点问题。由２００７年次贷危机 引发的２００８年的国际金融危机，对人民币汇率波动产生了 实际有效汇率指数由９０．８８上升到１１１３．６５上升幅度高达 ２５．ｏ６％，年均上升幅度为７．１５％。在这个过程中，２００８年的 极大的影响，笔者在２００５年７月汇率改革后的第一个国际 金融危机的基础上对人民币汇率波动进行研究，以便于探讨 ６—８月名义有效汇率的增幅更是高达１１．０８％，实际有效汇率 的增幅也是高达１２．５％。对以上数据进行分析不难看出，在 国际金融危机前后人民币汇率波动。 １．国际金融危机前后人民币汇率波动情况 ２００５年７月３１日是我国汇率改革的第一天，当天的人 国际金融危机全面爆发后我国的名义有效汇率和实际有效汇 率的增长速度都明显增加，国际金融危机的爆发推动了我国 名义有效汇率和实际有效汇率的增长速度。 ３．名义和实际有效汇率变化率分析 汇率是外汇市场中的基础指标，具有极大的金融风险。 ｊ ）ｊ ）ｊ ｊ 、 ｊ ｊ ｊ ； ； 、 ＼、 、 ｊ ｊ ； ； 民币对美元汇率为８．１ｌ元人民币兑ｌ美元。到国际金融危 机爆发后的２００８年人民币汇率发生了极大的变化，２００８年 ）ｐ ；ｐ ｐ ） ≯ 洗钱监管技术。研究开发反洗钱现场检查技术软件，将检查人 员从海量的数据解放出来，着重进行可疑数据的分析和深层次 制，提升反洗钱监管岗位人员知识素养。制定持续性的培训 计划，编制反洗钱监管实用操作教材，拓宽培训内容，循序推 的风险分析。三是建立科学合理的反洗钱非现场监管指标体系 和评估方法。结合不同行业的发展实际，遴选各项指标、科学构 建评估模型，使评估结果能真实反映监管对象的洗钱风险。 进反洗钱法律法规、银行证券期货保险业务知识、电子支付 及其他反洗钱前沿问题的培训。 参考文献： （六）优化反洗钱监管人才队伍 一［１］吴崇攀，韩芳玄，立平．提高反洗钱监管效率的路径探 讨，区域金融研究［Ｊ］．２０１３（１）． 是完善反洗钱监管机构及人员设置。人民银行地市 中支应单设反洗钱职能部门，县支行应设立反洗钱监管岗， 并配备１—２名专职监管员；实行反洗钱监管岗位人员准入 机制，通过考试或考察的方式，选拔具备会计、金融、法律、计 算机知识的复合型人才进入反洗钱队伍。二是完善培训机 ［２］唐旭，师永彦，曹作义．中国反洗钱工作有效性研究 ［Ｊ］．金融研究，２００９（８）． ［３］甘力．我国反洗钱监管有效性研究［Ｄ］．西南财经大 学，２０１１：６～２３． １３１ ＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ》ｍ 强 毪 拯 黼糍％ ∞ ｌ强 ＾ 金融经济 懿貔 ｇ蕊 瓣壤｜ ∞ 对名义和实际有效汇率变化率分析可以更好的了解我国汇 率的变动风险。人民币的有效汇率因贸易伙伴的货币对美 元汇率变动和中外价格差异表现出较大的波动性。根据人 期的汇率波动趋势主要还是因为国民经济基本要素。接下 来我们将从对汇率影响较大的几个基本要素来分析人民币 升值的原因。 ５．１国际收支顺差 国际收支是国家对外贸易的综合评测，它直接影响国家 货币的汇率。正常情况下国际收支顺差将会使本币升值外 币贬值，国际收支逆差则导致本币贬值外币升值。我国的国 民银行网站公示资料来看，名义有效汇率和实际有效汇率的 变化率情况大体相同，但也有较小差别。实际有效汇率的变 化率波动幅度比名义汇率变化率的波动幅度大，导致这种情 况主要是因为实际有效汇率变化率受相对价格指数和名义 有效汇率变化率双重影响。同时根据人民银行给出的资料 分析，国际金融危机爆发后我国的人民币的名义有效汇率和 际收支长期保持顺差，并且在汇率改革后外贸储备增加较 快，并且在２００８年国际金融危机爆发后的年底外汇储备达 实际有效汇率的变化率都有不同程度的增长，名义有效汇率 和实际有效汇率的波动性均增大。 ４．名义有效汇率与人民币和美元名义汇率的对比分析 到了惊人的１．９万亿美元。贸易顺差和外汇储备充足的影 响使得人民币升值成为必然，这也是在汇率改革后，即便在 国际金融危机的影响下我国的人民币汇率虽有波动但是总 体来说仍保持增值的原因。 ５．２国家宏观经济政策 汇率波动会对国家经济发展带来重大影响，同时国家的 目前人民币兑美元的汇率是由央行通过直接标价法确 定的人民币对美元的中间价。笔者为了更好的和国际清算 银行发布的名义汇率比较，将人民币兑美元的直接标价法改 为间接标价法，并以实行汇率改革前的最后一个月２００５年７ 月人民币汇率为基准，将其指数指定为１００。在此基础上我 宏观经济政策也会影响汇率的波动。扩张的货币政策带来 的通货膨胀和政府的财政赤字，将会使货币对外贬值；紧缩 性的货币政策则会稳定市场，使货币对外升值。我国长期实 行紧缩的货币政策，这也使得人民币的升值成为必然，汇率 们可以算出２００５年７月１元人民币兑０．１２３３７美元，指数为 １００，同年８月１元人民币兑０．１２３４６美元，指数为：１００ Ｘ ０．１２３４６／０．１２３３７，由以上方法算出汇率指数。根据人民银 行和国际清算银行公布的数据做人民币与美元汇率指数和 名义有效汇率指数走势图。 的波动情况仍然是以升值为主，国际金融危机对这种升值速 度往往起到推动作用。 ５．３劳动生产率的增长 劳动生产率的增长将会直接增强国家的国际竞争力，增 强国家的国际贸易实力，国际收支将会得到极大改善，此时 为维护国际经济的均衡发展，国家货币的汇率需要适当升 值。近年我国的劳动生产率增长较快，这也是人民币升值的 根本原因之一。劳动生产率的增长极少受国际金融危机的 影响，这也使得人民币的汇率在国际金融危机中的波动总体 根据走势图可以明显看出：人民币与美元的名义汇率指 趋势为增值。 ６．结语 数单边上升且上升幅度较大，名义有效汇率指数总体为上升 趋势，但是过程中起伏较多，两者趋势总体保持一致。但是 我们能够总结出：人民币与美元名义汇率指数比国家清算银 行名义汇率指数增幅要大，人民币明显升值。究其原因，美 一通过笔者的分析，国际金融危机对人民币的汇率造成了 定影响，使得人民币汇率的波动性大大提高，人民币汇率 的变化方向也更为复杂。但是人民币保持升值的总体趋势 国的经济发展缓慢、通货膨胀率较高、美元贬值，并且同期欧 元和卢布等货币也相对美元大幅升值。国际金融危机爆发 后，人民币与美元名义汇率指数和国际清算银行发布的名义 有效汇率相关系数是０．７７，人民币的升值速度明显加快，且 人民币汇率的波动性也明显增强。在２００５年７月汇率改革 后人民币与美元名义汇率和国际清算银行发布的名义有效 汇率都有大幅升值，国际金融危机爆发后它们的升值加快波 动性增强。 是不会因国际金融危机的产生而改变的，这就要求我国必须 克服人民币升值给经济发展带来的困难，采取有效措施增加 内需，逐步完善外汇管理体制，以便于我国经济的长期稳定 发展。 参考文献： ［１］宏观经济研究院外经所课题组．当前人民币汇率问题 分析．宏观经济理，２００７，（１１）． ［２］叶海春．警惕“人民币升值论”．国际金融时报，２００３— １一ｌ７． ５．人民币汇率波动使人民币增值的原因 当前汇率的波动越发频繁，可以对汇率造成影响的因素 越来越多。短期的汇率波动可能是投机因素的控制，但是长 １３２ ［３］池启水，刘晓雪．人民币汇率波动特征实证研究［Ｊ］．统 计与决策，２００７，（２３）．