论述股票投资对经济的作用

论述股票投资对经济的作用

论述股票投资对经济的作用?

（1） 试解释其科学内涵？

（2） 试论述股票投资对宏观经济的作用？ （3） 试论述股票投资对微观经济的作用？ （4） 总结一下！

以下是这方面的材料，以上问题的答案都可以在下面的资料中找到：

股票投资的本质问题：宏微观经济

证券投资一般指债券投资和股票投资。对于债券投资来说，尤其是国债投资，一般可以根据内部收益率的比较在同类债券中进行筛选，而且目的主要是为了获得利息收入而不是资本利得，可以说是无风险的。而对于股票投资而言，必须要在理论上对投资和投机加以区别。一般而言，以价值为依据进行股票买卖称之为投资，以价格为依据进行股票买卖称之为投机。具体来说，股票投资从表面上来看是一种投机现象，但事实上股票投资在本质上反映宏观经济和微观经济两个方面。

一方面，宏观上股价指数在一定程度上反映了经济增长，股票投资能够分享经济成长。国内证券市场有关人士一般认为我国证券指数不反映宏观经济面，经济增长放慢，而指数上扬，经济增长加快，而指数有却可能下跌。事实上，这种看法忽视了从中长期走势来看待证券市场的问题，而只能看到静态的一个局部。我们一直认为，股票指数能反映宏观经济的发展情况，对于我国证券市场也是如此。虽然在我国设立证券市场的初期，股市有过异常波动，但是从1994年以来，我国股市就一直在走一个上升通道，这反映了我国经济也一直在走好。甚至于经历了今年下半年这次大幅调整，这一上升通道也并未被破坏（准确地说这一上升通道在2001 至2004年的下跌中被打破，不过2006年再度回涨至原来的上升通道中）。而从实证研究的结果来看，国内GDP等经济指标与我国上证指数的收盘价及最低价具有相当强的相关关系，只是股指的波动幅度与经济指标的增长幅度相关程度不高而已。而从国外的经验来看，股价指数增长幅度在理论上比GDP增长幅度要大，甚至有可能达到2至3倍。因此，股票投资完全可能分享经济成长所带来的成果。 另一方面，微观上个股走势也反映了上市公司的发展情况。股价趋势，也就是证券市场价格运行的方向。事实上，技术分析的一大前提即是“价格沿一定的趋势运动”，因此趋势的分析对于我们来说比较重要。我们分析股价的运行方向，我们可以发现，在一定的时期内股价总是沿着一定的方向在运行。一般来说，这种趋势可以分为三类：一类是长期向上的趋势，如1998年至2000年年初的东方电子（0682），或上市以后一直到2000年时的清华同方（600100），等等；一类是长期沿一条中轨线上下震荡运行的趋势，如上市以后一直至2001年8月之前的赣粤高速（600269），上市以后一直至2001年9月的天龙集团（600234），等等；再一类是长期向下的趋势，这些个股数四川长虹（600839）最具有代表性，该股自1997年5月份以来一直处于下跌的过程中，而在2001年6月份上市的次新股由于市场整体行情走弱，目前也处于中长

期下跌的趋势之中。而对比这些个股股价表现与公司业绩之间的关系，我们不难发现，个股走势与上市公股票投资对于国民经济的发展有何作用

司的业绩成长情况有惊人的相符之处。因此，精选个股，也可能获得公司业绩成长所带来的成长性

股票投资对于国民经济的发展有何作用。

1 股票是资本投资，

2 发行方（上市公司）筹资注入公司来更好地追求发展，购买方（炒股的人）理论上是赚股息分红，而实际上因为股市的跌宕起伏，赚取差价才是真实目的。 3 若是要写论文，可考虑资本投入（包括证券，债券等）对国名经济发展的作用

4.股市是一个具投资和融资为一体的金融市场，即为上市公司提供融资平台，也为投资者提供投资产品。有利于资源配置，对国民经济是有很大用处的。不过国内市场不太成熟，上市公司过分圈钱，严重影响投资者的利益。总体来看，是优胜于劣。5. 理智的投资有利于资金流向有利于民生或者国家支持的朝阳产业，有利于社会资源的配置，与国于民都是有利的，但是恶意炒作股票非常不利于国家的经济建设，扰乱市场秩序，将会使散户蒙受重大损失，并且这些人不搞实业就是浪费了国家的资源，应当严厉打击 要充分估计中国经济发展的潜力

综合分析各种主要影响因素和国际经验，从现在到本世纪中叶，中国经济已经并将继续呈现二战后一些国家曾经出现的那种“赶超型”发展，经济持续保持较高增长，三次产业产值结构、就业结构、城市化率、居民消费结构和水平等将加快趋近发达国家的特点。从中国经济现代化的进程分析，自2001年开始，中国经济进入消费结构升级和技术创新共同推动的工业化和城市化双加速的阶段，预计将持续较长时间。2003年以后，中国经济已经连续5年快速增长，2008年，在宏观效果累积作用和外部经济环境变化的影响下，经济出现了高位回调的变化，这一变化对于将这一轮经济较快增长更长时间的保持下去，具有非常积极的作用，同时也应该看到，支持经济快速发展的有利条件仍然存在，包括资金、劳动力、技术等要素保障水平较高，国内消费投资市场继续拓展的空间仍然很大，我们已经积累了较为雄厚的物质技术基础，只要把握好宏观经济的力度和调节的时机，就能够应对外部环境的变化，在世界经济走低的背景下继续保持中国经济平稳较快发展的总体态势，并对世界经济形成积极拉动。

首先，国内消费市场拓展空间巨大。中国是13亿人口的发展中国家，与发达国家比较，居民生活水平比较低下，改善生存状态的要求比较普遍。在收入持续较快增长的支持下，预计在汽车、住房等方面的需求会持续扩大。与巨大的人口规模、巨大的城乡之间转移的人口规模联系，可以认为中国未来消费市场拓展的空间十分广阔。

其次，国内投资增长潜力巨大。就业压力和改善现状的迫切愿望，形成了高涨的投资热情；房地产、汽车工业发展带来的产业规模扩大、产业内部联系深化以及工业化、城市化进程加快等变化，为投资提供了广阔空间；巨大的国民总

储蓄和国外投资，为投资提供了充足的资金支持。在这些因素支持下，国内投资增长潜力巨大。

第三，国内资产市场发展潜力巨大。城市人口增加，城市居民改善居住条件的愿望十分迫切，必然推动住房需求不断扩大；需求必然拉动住房建设、城市建设不断扩大，因此，房地产市场发展潜力巨大，房地产业发展前景广阔。股票市场方面，随着国民总储蓄的不断增加，寻求投资的资金数量不断增加，规模巨大；随着工业化、城市化持续快速推进，上市公司的业绩和资产质量会不断改善；随着股市的自身调整和基本制度规则的完善，监管的完善，股市投资活动的规范性将不断增强，风险趋降；随着股份制改革的推进，机制完善会支持股票市场规模不断扩大。因此，未来中国房地产市场和股票市场发展前景都十分广阔，中国的资产市场还是十分年轻的、成长性非常高的市场。

第四，的宏观经验不断积累，宏观在稳定经济运行，防止大起大落方面发挥着越来越重要的作用。新一轮经济较快增长动力十分强劲，但并未出现经济全面过热，相反，出现了持续5年的较高增长。这表现了宏观稳定经济增长的作用更加突出。当前经济形势的变化，既有外部环境的影响，也是主动的结果。针对当前经济形势的变化，宏观及时作出反应，包括调整贷款额度，下调贷款利率和部分金融机构的存款准备金率；降低高新技术企业和微利小企业的所得税率，对中小企业提供贷款贴息和担保；调整证券交易印花税征收办法等。这些对于改善企业经营环境，改善股市投资环境都有积极作用

宏观经济形势对股票市场分析的作用

随着我国证券市场改革的推进，与几年前相比，特别是与刚刚开办那些年相比，无论从规模、市场、制度、参与者，以及社会环境等方面都有了非常大的变化，现在的我国股市已初步具备可以将股市与宏观经济运行进行对比研究的条件了，也开始逐步具备反映经济增长“晴雨表”的这种功能。

●长期以来，中国股市与宏观经济运行之间的关系较弱，很多情况下竟几乎表现为负相关关系，即经济高增长而上证指数反而下跌，经济低增长而上证指数反而上升。中国经济过去十几年中始终处于高速稳定成长，股市在波浪形运动中总体呈现上升趋势，但是股市的上涨幅度从未对经济的高增长给予充分的体现。中国股市的滞后没有真实反映出国民经济的骄人成就。

●我国股市与生俱来的不规范，决定了股市在相当长时间内还会受到的影响。证券市场的建设对我国经济发展意义重大，因此建立一个功能完善的证券市场，是我国当前乃至今后相当长时期内市场建设的一个大问题。要健全与完善证券市场，发挥股市的“晴雨表”功能，制度性变革是必要和根本的。国内市场的开放以及司法与监管改革也有助于证券市场的完善。要实现股票市场发展与经济基本面、股市波动与宏观经济运行状况相关联，更好的办法是提供更多更大的投资机会。

●中国股市在总体上没有反映宏观经济运行状况，甚至呈现出相反的表现，导致这种状况的深层次原因有五大方面：一是股市尚未成为融资主渠道；二是先天制度性缺陷与改革滞后；三是上市公司的经济代表性不足；四是股票价格受影响大；五是非理性行为影响股市波动。

股票与市场经济有什么关系？

按正常的角度说，宏观经济与股市的关系是作用与反作用的关系：宏观经济直接影响着股市，原因是它影响着投资者对上市公司业绩的预期；股市行情变化对宏观经济只有间接反作用，没有直接影响———企业的机器设备不会因为股价下跌而少掉一个零件，宏观经济更不可能因为一个电子符号的变化而突然转向。

股市对宏观经济间接关系的第一项是融资。融资规模的大小，影响着生产或服务领域的投资量，由此影响着宏观经济数据。但在不同时期，它的作用是不一样的。比如在经济过热时期，本来就要适度投资规模，股市融资额减少并不是什么坏事。

在股市走熊时期，不参与股市投机的老百姓资金有3个去处：1.储蓄，2.消费，3.投资。储蓄最终的去向仍然投资于企业，只不过方式是银行贷款———也就是说，整个社会各种方式的投资是此消彼长的关系，股市融资能力强弱并不能左右宏观经济整体。

回过头来说，无论股市萧条与否，资本逐利性都是必然的，只要投资的企业和项目值得下注，在股市上发行的股票不可能没人买。从这个意义上说，股市无论多萧条，都不可能丧失融资功能，没理由长期维持一种不讲价值的畸形融资功能。

股票市场是整个国民经济的重要组成部分,它在宏观的经济大环境中发展,同时又服务于国民经济的发展。从根本上讲,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的,经济周期决定股市周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动,同时股市的运行状况也会对国民经济的发展产生一定的影响 1.宏观经济因素

宏观经济因素一方面通过直接影响公司的经营状况和盈利能力，从而间接影响股票的获利能力以及资本的保值增值能力，并最终影响公司股票的内在价值;另一方面通过直接影响居民的收入水平和对未来的心理预期，从而间接影响居民的投资欲望，并最终影响股票市场上的供求关系。因此，宏观经济因素对股票价格波动有重要的影响作用。 2.微观经济因素

微观经济因素对股票价格的影响主要指的是企业自身状况对股价的影响。微观经济因素是股票价格变化的内在因素，这些因素对股票价格变化的方向和幅度起着决定性的作用，因此受到投资者的广泛关注。微观经济因素分析也是股票基本面分析的主要内容。影响股票价格变化的微观经济因素主要包括:

微观经济与宏观经济运行规律差异与中国股票市场投资

经济学一般根据研究对象分为宏观经济学和微观经济学，一般在经济学中会通用一些分析方法来分析两个领域的规模。但真是这样的吗？前一段时间看了一本书《以物理学的方式思考》很有意思。物理学上从牛顿的力学到爱因斯坦的相对论再到量子力学，解析了宏观与微观世界其实运行的规模是不一样的，遵循的法则不一样。现实中也存在很多这样的情况：比如中国的股市，基本是市，不是宏观经济的晴雨表，你GDP在增长，企业业绩增长，但股市并不一定增长，有时还在下降。关联度很低。中国的银行股很赚钱，是中国最赚钱的行业，但银行股却是估值最低的行业。问题在那里？

中国的经济是国有控股企业为主导的经济，对经济的干预是一只看的见的手，国有控股企业是这只手的延伸，所以宏观经济的问题，干涉的力度和效果比较明显，一只看得见的手调整宏观经济走向的比较容易观察的。一般的经济规律在的手里是运用比较充分的。民营业务在改革开放后，有比较大的发展，但我认为可以划分为两个层面。一是大型民营企业，二是众多的小微企业。大型民营企业其实也是国有控股企业的延续，与的关系虽不是直接人事任免，但也是非常紧密的，属窗口指导，信息基本与国企保持一致，不然行业准入和土地等资源怎样拿到。国家的宏观和行业调整，这会在大型民营企业中传导。但民营小微企业却不一样，与距离比较远，信息不灵，更多是在市场中竞争生存，受市场影响较大，看不见的手在影响着。

我们可以将中国的微观经济化成两个圈，一个圈主要由主导，一个圈由市场主导。两个圈的运行有很大区别。经营的环境也不一样。改革初期有价格的双轨制，现在有利率的双轨制，国有企业和大型民营企业能在正规的银行和间接融资渠道上融到资金，并价格比小企业有优惠，但小微企业一般很难在主融资渠道融资，民间融资成本高，形成利率的双轨制度。两个圈的结构变化直接影响中国的经济增长效率。

那大企业的股票估值变化为什么与经济增长不一致呢？可用中国股市是市来解释，大企业估值变化基本与宏观经济具有高关联度。宏观宽松时期估值高，紧缩时期估值低。比如银行股在宏观宽松时期估值是20倍，但这三四年利润翻番，估值却下降到10倍下，与宏观紧缩有很大关系。股票市场上的大盘、中小盘和创业班均出现了同向，基本同幅度的股价变化，可见中国宏观变化对市场的影响巨大。这就是中国特色的资本市场。

但仔细分析，还是可以看见不同处，按企业资产排名分析，所有的大企业股票价格基本在2011年处于一个下降的通道中，与国家不断加强宏观力度相吻合。但看创业班股票，情况就不太一样，仍然有一批企业在2011年宏观紧缩下，股票价格不段走高，处于上升通道中，当然总体还是出现了趋同性，可以看见微观经济中受宏观影响的程度并不一样，运行的规律存在一定差异。起决定的因素开始出现变化。如果存在这种假设，可能会给我们一些中国股市投资的启发。

一家之言供参考。

【微观西方经济学论文】[摘要]风险问题，是股票投资者最为关注的微观西方经济学论文问题。在现代股票组合投资管理理论中，经济学家们提出了一些度量风险的方法。本文利用风险度及简单加权方法，来评估非系统风险，即针对股票投资组合中的各股票的所属产业的变迁、上市公司财务状况的变化以及股票在二级市场的表现赋予一定的风险度，估量投资组合中，某一股票或某类股票因上述因素的变化所引致的风险，并计算投资组合的综合风险度，对修订证券组合资产结构、风险控制以及评价投资效果作参考。 引言

风险问题，是股票投资者最为关注的问题。在现代股票组合投资管理理论中，经济学家们提出了一些度量风险的方法，这些方法对市场及市场的参与者行为理想化的假定，复杂数学理论的应用，致使投资者尤其是象在中国这样的新兴市场的投资者及其管理者疑惑其在风险管理方面的实用性。本文利用风险度及简单加权方法，来评估非系统风险，即针对股票投资组合中的各股票的所属产业的变迁、上市公司财务状况的变化以及股票在二级市场的表现赋予一定的风险度，估量投资组合中，某一股票或某类股票因上述因素的变化所引致的风险，并计算投资组合的综合风险度，对修订证券组合资产结构、风险控制以及评价投资效果作参考。 投资风险的研究

许多经济学家在风险度量上都有独到的见解，目前较为流行的为b（beta）系数和标准差：

（1） 以b系数衡量风险。b系数是用来衡量个别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标。当某种股票的风险情况与整个股票市场的风险相一致时，这种股票的b系统也就等于1。如果某种股票的b系数大于或小于1，则说

一、股票投资的宏观经济分析 (一)宏观经济分析的主要方法：

1．经济指标分析对比。宏观经济分析可以通过一系列的经济指标的计算、分析和对比来进行。分类： 一是先行指标，如贴现率；二是同步指标，如失业率；三是滞后指标，如GDP。

2．计量经济模型。 3．概率预测。它常用于对宏观经济进行短期预测。宏观经济短期预测的涵义。 (二)宏观经济对股市的影响分析 1．经济周期对股市的影响

经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣的四个阶段，以及各个阶段对股市变动的影响。注意经济周期变动与股市价格周期变动的时间差距，二者通常不是合拍的。 2．通货膨胀和物价变动对股市的影响

通货膨胀对股票市场既有刺激作用，又有压抑的作用。因而其对股市的影响要具体分析。适度的通货膨胀对股市有利。

商品价格对股票市场价格的影响，要分别不同的情形进行分析。 3．政治因素对股市的影响

这里所说的政治因素包括：(1)战争；(2)政权和领袖的更替；(3)国际政治形势；(4)法律制度。 4．对股市的影响

(1)货币对股市的影响 (2)财政对股市的影响

财政是除货币以外宏观经济的另一种基本手段，它对股市的影响主要通过税收和国债这两种传导机制来实现的；注意掌握税收和国债这两种机制对股市的影响的具体分析。 5．利率变动对股市的影响

一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。利率升降与股价的变化呈反向运动的原因主要有三个。

1)利率的上升，会增加公司的借款成本，使公司难以获得必需的资金，迫使公司不得不削减生产规模，势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下降。反之，股票价格就会上涨；

2)利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。

3)利率上升时，一部分资金转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，其他渠道的获利能力降低，一部分资金就可能转向股市，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。

6．汇率变动对股市的影响

一般而言，如果一国货币升值，该国股市股价就会上涨；反之，股价则会下跌。所以汇市行情会给股市带来较大影响。

1． 宏观经济因素。指宏观经济环境的优劣对股价的影响。具体包括经济增长与经济周期；通货膨胀；利率水平等方面的因素。3．微观经济因素。主要指与公司经营状况有关的因素，具体包括股票发行公司的营利水平；公司资产净值；公司的派息等方面的因素。

2． 经济学 包括宏观经济学和微观经济学。它所揭示的各经济主体与国民收入、经济增长速度、通货膨胀、物价指数、投资规模、进出口和居民消费等经济变量之间的关系的原理，为探索经济变量与股票价格之间的关系提供了理论依据。

1、宏观经济分析。主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济对股票投资活动和股票市场的影响。宏观经济运行状况主要通过一系列经济指标来反映。根据经济指标与股票价格变化的一致性，经济指标可分为三类：一是超前性指标。主要包括货币供应量、利率水平、消费者预期、企业投资规模、主要生产资料价格和股票价格指数等指标。这些指标的变化先于股票价格的变化，可以对将来的经济状况提供预示性的信息，有助于对股票价格的变化进行分析和预测。二是同步性指标。主要包括国民生产总值、失业率和社会商品销售额等指标。这些指标的变化与股票价格的变化基本趋于同步，它们所反映的是国民经济正在发生的变化，并不预示将来的变动。三是滞后性指标。主要包括银行短期商业贷款利率、银行未收回贷款规模和优惠利率水平等指标。这些指标的变化一般滞后于股票价格的变化，它们所提供的经济信息相对滞后。对股票价格有重要影响的宏观经济主要包括：货币、财政、产业、股市、收入分配和利率与汇率等等。

在股票投资领域，宏观经济分析是非常重要的。只有把握住经济发展的大方向，才能作出正确的长期投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，才能抓住市场机遇。

3、微观经济分析。主要是对上市公司的成长周期、内部组织管理、发展潜力、竞争能力、盈利能力、财务状况及经营业绩等进行全面分析。微观经济分析是基本分析法的重点。如果没有对发行股票的上市公司的基本状况进行全面分析，就不可能准确地预测特定股票的价格及其变动趋

势，也就不可能准确地选择股票投资对象。

宏观因素分析

一、 经济周期与股价运行

(一)经济周期的定义

科学研究和实践证明，宏观经济走势呈螺旋式上升、波浪式前进，具有周期轮回的特征。宏观经济的这种周期性波动，被称为经济周期。经济学家给经济周期下的定义是“经济水平的一种波动，它形成一种规律性的模式，即先是经济活动的扩张，随后是收缩，接着是进一步扩张，呈现出周期性的波动”。经济扩张到一定程度必然会出现繁荣，经济收缩到一定程度必然会发生萧条，因此经济周期是经济繁荣与萧条的交替。 （二）经济周期不同阶段的股价表现 经济周期是一个连续不断的过程，表现为扩张和收缩的交替出现，对股市走势的影响可以从经济周期四个阶段的运行轨迹来分析。

萧条阶段：指经济活动低于正常水平的阶段，此时，信用收缩，消费萎缩，投资减少，生产下降，效益滑坡，失业严重，收入

相应减少，悲观情绪笼罩着整个经济领域。在股市中，利空消息满天乱飞，市场人气极度低迷，成交萎缩频创地量，股指不断探新低，一片熊市景象。当萧条到一定时期，人们压抑的需求开始显露，企业开始积极筹划未来，为了刺激经济增长，出台放松银根及其他有利于经济增长的。由于对经济复苏的预期，一些有远见的投资者开始默默吸纳股票，股价在缓缓回升。

复苏阶段：该阶段是萧条与繁荣的过渡阶段。各项经济指标显示，经济已开始回升，公司的经营转好，盈利水平提高，因经济的复苏使居民的收入增加，加之良好预期，流入股市的资金开始增多，对股票的需求增大，从而推动股价上扬。股市的获利效应使投资者对股市的信心增强，更多的居民投资股市，形成股价上扬的良性循环。 繁荣阶段：这一阶段，信用扩张，消费旺盛，生产回升，就业充分，国民收入增长，乐观情绪笼罩着整个经济领域。在股市中，投资者信心十足，交易活跃，成交剧增，股价指数屡创新高，当经济繁荣达到过热阶段

时，为经济会提高利率实行紧缩银根的，公司业绩会因成本上升收益减少而下降，股价上升动力衰竭。此时股价所形成的峰位往往成为牛市与熊市的转折点。 衰退阶段：该阶段，国民生产总值开始下降，股价由繁荣末期的缓慢下跌变成急速下跌，由于股市的总体收益率降低甚至低于利率，加之对经济的预期看淡，人们纷纷离开股市，股市进入漫长的熊市。

基本面分析包括：

（1）、宏观：研究一个国家的财政、货币。

（2）、微观：研究股指期货标的股指的权重上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖提供参考依据。